在电石减产以及PVC出口支撑背景下，PVC价格持续走高，接下来主要梳理PVC供需情况，最后做出PVC库存预判，但后续4-5月仍存去库预期。
PVC社会库存拐点早于预期
(1)截止至3月15日，社会库存-1.4%。从社会库存来看，PVC社会库存拐点季节性见顶拐点的露出时间较早，特别是华东地区开始出现见顶回落的情况。而自估平衡表预估是在4月份才出现去库拐点，因此周频的社会库存见顶下滑时间节点早于预期半个月。一方面是电石降负带来的PVC影响，但此应为较中长期传导，而非当周立刻反映到社会库存的下滑；另一方面是海运费下降后，出口通畅度持续上升带来短期库存的提前的见顶；另一名下游开工率的刚性支撑亦是重要贡献，但后文会指出下游负反馈的风险。
(2)但V风社会库存+3.3%，关注后续数据持续性，验证社会库存拐点是否已经提前到来。另外，上游预售数量表现较为一般，3.12当周在39.7万吨(-4.3万吨)，较2020年12月及2021年节前的高点要大幅下降，一方面是在PVC高价背景下的下游采购积极性有所受影响，另一方面是节前上游工厂给出的部分基差折价刺激期现贸易商低价采购的优惠是可一不可再。
但亦可以从另一方面考虑，即出口窗口持续打开的背景下，上游出口订单不错，并不急于促销预售。
下游开工刚性仍在，但下游利润被原料涨价吞噬
(1)截至3.15当周，华北下游负荷52%(+4%)，华南72%(+15%)，华东66%(+8%)，延续季节性复工，开工刚性仍在，支撑PVC刚需消费。然而PVC下游成品涨价幅度偏慢，利润被原料涨价吞噬背景下，采购积极性一般，因此下游短期负反馈现象存在，PVC原料库存等待从中游环节向下游的传导。
(2)管材价格仅在2月下旬小幅跟涨，但总体毛利处于历史低位。短期仍继续限制PVC中下游的传导顺畅度。但听闻某大型管材厂4.1有提价10%的传闻，关注届时兑现程度，若兑现后，则短期的负反馈能解决一部分。(另外，在PVC价格偏贵背景下，配方或有改动增收空间，未考虑此增收情况)
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