美元指数继续上行空间不大，疫苗大面积接种后，美元的避险需求将下降，风险资产定价重心有可能上移。同时，基本面上，铜精矿供应紧张的格局未变，且全球经济持续恢复的动力较强，铜消费依然存在上行空间。
美元指数继续上行空间不大，疫苗大面积接种后，美元的避险需求将下降，风险资产定价重心有可能上移。同时，基本面上，铜精矿供应紧张的格局未变，且全球经济持续恢复的动力较强，铜消费依然存在上行空间。
宏观经济向好大格局未变
美国疫情形势依然严峻，拜登公布财政刺激议案，规模超市场预期，但市场担忧美国通胀持续上行，拜登大规模刺激提议可能在国会受到阻挠，且拜登政府可能加税。市场避险情绪升温，美元指数反弹，使得风险资产价格承压。但是美国疫苗已经开始接种，美国宏观数据显示经济整体处于恢复过程中。美国去年12月制造业PMI为57.1，高于前值和预期，其中制造业产量与新订单扩张趋势较为显著。美国经济的实际恢复将使得美元避险需求下降，并带动基本金属的实际需求，对铜价有向上的驱动作用。
同时，去年12月欧元区制造业持续攀高，产量和新订单显示出较强的增长信号。未来12个月商业预期指数提高至三年来最高水平，表明制造业向好趋势将延续。中国在疫情方面控制良好，制造业持续改善，去年12月中国官方制造业PMI为51.9，已经连续10个月扩张;12月规模以上工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月加快，高于市场预期。在政策方面，2021年中国货币政策整体以稳为主，保持流动性合理充裕，这对实体经济将形成向上的支撑。
铜矿供应依然偏紧，消费存在上行空间
铜精矿供应持续偏紧，或影响1月铜供应。铜精矿现货TC持续下降，冶炼厂亏损超过300元/吨，铜精矿供应依然偏紧。秘鲁农业工人封锁部分高速公路，MMG旗下LasBambas铜矿出口暂停，以及中国从澳大利亚进口铜精矿减少等，导致铜精矿现货短期供应不足。部分冶炼厂将选择在1月检修，电解铜产量环比将下降。
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