2021年沪铜行情展望 价格重心有望逐步上移

2020年，供需矛盾较为突出，宏观情绪主导上涨行情。2020年整体有色行业呈现先抑后扬走势，疫情影响下沪铜期货价格走出v型反转行情，在宏观情绪向好的背景下，矿端偏紧，冶炼TC/RC加工费低位及全球显性库存偏低等因素推动沪铜价格重心明显上移。

行情回顾：量化宽松和经济复苏共振，沪铜期货走势先抑后扬，具体来看，2020年沪铜价格走势可以大致分为4个阶段：

第一阶段，1月-3月底，因国内新冠疫情集中爆发影响走出一波单边下行行情，沪铜主力从49230元/吨一路下探37200元/吨，疫情致需求骤降，被动累库导致价格坍塌，行业亏损面逐渐扩大，冲击国内铜产业链及终端消费，多头纷纷选择离场躲避风险。但同时，国内财政刺激计划和宽松的货币政策加码也为此后的反转行情奠定了基础。

第二阶段，4月初-7月中旬，沪铜价格在复工复产背景下走出一波矿端供应偏紧的上涨行情。7月13日，沪铜上冲至53520元/吨，创下自2018年6月份以来的新高，较年内低点涨幅达惊人的43.87%。此阶段国内已基本走出疫情的阴霾，基建、房地产复工复产情况良好，同时，新冠疫情造成全球铜矿供给端扰动，使得铜矿供应增速继续下滑，部分铜企因为疫情带来的经济影响，搁置了一些铜生产项目，降低了总体目标产量，铜矿产量的增速持续放缓。在2020年上半年，主要铜企的产量总计达到了534.55万吨，较去年同比下降了1.15%。

第三阶段，7月中旬-11月初，沪铜在多重利多和利空交织下走出一波震荡行情。此阶段，国内铜精矿供需矛盾依然突出，由于国外的疫情持续蔓延，主要生产国秘鲁的铜矿开采项目和新投项目频繁受到影响，需求侧复工复产后需求增加的预期得到充分释放。而国外疫情则集中爆发，对于国外铜的需求产生较大影响，但充分的财政刺激计划和超量宽松的货币政策对冲了该影响，多空双方均未有明显逻辑支撑，沪铜得以在50000-53000元/吨附近震荡。