2021经济回暖预期、与通货膨胀等，而基本面上则体现在铜显性库存较低，这在货币宽松与预期较强情况下对价格的提振刺激是明显的。在货币宽松与预期较强情况下对价格明显，铜价一路冲高逼近6万后回落调整，沪铜创近7年价格高点。
库存继续下降
上期所铜库存7.5万吨，环比增加0.1万吨;LME铜库存11.6万吨，环比下降0.73万吨;COMEX铜库存7.68万短吨，环比下降0.15万短吨。全球三大交易所库存下降0.79万吨至26.8万吨。从整体库存水平来看，精炼铜库存水平继续下降，全球库存持续处在低位。这可能主要得益于国内以及海外需求较为强劲，提振了精炼铜的需求。
国内冶炼产量稳中有升
2020年国内冶炼产能的扩张步伐出现了明显放缓，年内仅有铜陵有色(奥炉)新增15万吨精炼产能以及赤峰金剑新厂搬迁之后新增10万吨精炼产能和20万吨的粗炼产能，整体来看，远低于前两年的百万吨级别的冶炼产能增加。但是在去年赤峰云铜和广西南国铜业的产能爬升带动之下，2020年国内精铜产量稳中有升。根据上海有色网统计，2020年1-11月份中国电解铜产量累计为844.75万吨，累计同比增长3.79%;全年电解铜产量预计达到930.87万吨，累计同比增长4.07%。
2021年的TC长单谈判已经落下帷幕，中铜、铜陵、江铜、金川与Freeport确定了2021年TC长单价格为59.5美元/吨，和2020年的62美元/吨相比，继续回落4%的幅度。虽然长单TC再创新低，但是我们对于2021年国内精炼铜的冶炼产量却并不悲观。
预计2021年国内冶炼产能的扩张将有所加速。年内主要有紫金铜业的10万吨精炼产能，新疆五鑫铜业的20万吨精炼产能以及大冶有色的40万吨精炼产能和山东烟台国润铜业的8万吨精炼产能投放。2021年国内合计有68万吨的粗炼产能和68万吨的精炼产能投放，较2020年有明显增加。
市场需求维持较好表现
国内流动性在此前较为宽松的货币政策的引导下相对充足，电网这类基建领域的投入仍有一定潜力。而且去年国家电网的年度投资计划尚未完成，为了完成年度投资计划，十二月的资金投放会明显提高，而从投资到项目实际落地仍有一定的时滞，年底投放的资金一般体在明年上半年的交货量上，因此今年上半年电网需求仍有支撑。
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