市场需求表现尚可 沪铜价格或维持看多趋势不变

2021经济回暖预期、与通货膨胀等，而基本面上则体现在铜显性库存较低，这在货币宽松与预期较强情况下对价格的提振刺激是明显的。在货币宽松与预期较强情况下对价格明显，铜价一路冲高逼近6万后回落调整，沪铜价格创近7年高点。

1月5日沪铜期货2102合约震荡微跌。英国由于疫情持续扩散，宣布第三次全境封锁至2月中旬，并且进入冬季疫情继续恶化的可能性增大，打压市场风险情绪；不过美国维持宽松货币政策的预期下，美元指数延续弱势。

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上游国内铜矿供应偏紧，国内铜矿库存较低水平，近期铜矿加工费TC小幅下调，使得冶炼成本高企，不过11月份废铜进口量大幅增加，且精废价差扩大，替代作用将逐渐增强；下游市场需求表现尚可，沪铜库存维持低位，铜价下方空间有限。

2021年海外铜矿供应明显增长

2020年初由于疫情影响，普遍停工停产，一定程度抑制铜的消费，后由于疫情得到控制，加上国外疫情暴发，铜精矿供应受阻。今年将有部分矿山增量来自于新冠疫情之后的铜矿山产量恢复以及新建、扩建项目的投产。其中值得关注的是自由港的Grasberg项目，第一量子旗下的CobrePanama项目和紫金矿业旗下的Komoa项目。自由港的Grasberg项目在2019年从露天转为地下开采，随着项目的逐步推进，预计2021年产量将大幅攀升，增加28万吨左右，恢复至常态，略高于此前露天开采时数量。但由于疫情二次爆发，铜矿供应担忧难消，中短期供应维持偏紧状态。