市场悲观预期修正 白糖价格持续反弹

12月9日，白糖期货主力SR05合约收出一根中阴线，盘中创下4929元的新榨季最低价，而后价格持续两周反弹，至目前盘中最高价为5268元，涨幅5.29%。

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白糖价格的本轮反弹是市场悲观预期的修正，在预期之中；但短短不到两周内价格涨了三百多元，涨幅也出乎很多投资者的预料。重要的是，现货价格并未同步放量跟涨，期现价格走势持续背离，基差进入负值区间，更多体现了白糖期货的“金融属性”。

一、基本面失灵

商品包含着两种属性：商品属性和金融属性。商品属性就是该商品的使用价值，例如，购买白糖就是为了吃或者生产食品，商品属性所决定的价格，是为了使用该商品而愿意付出的货币，基本面通常研究的上游决定成本，中游决定供给，下游决定需求就是在分析商品的商品属性。

需要注意的是，很多投资者进入期货市场买卖商品并不是为了获得该商品的使用权，比如你买上1手白糖，难道是为了吃掉10吨糖吗?显然不是，既然这样，那就意味着任何一个商品只要进入了期货市场，市场就赋予了它金融属性。商品的金融属性体现商品的资产性，期货交易的便利性使得商品的期货价格经常会脱离基本面，受资金供求关系影响出现波动浮动更大或者甚至走势背离的情况，也就是“基本面失灵”。

虽然，农产品的金融属性是所有商品中最差的，但我们也能看到白糖作为农产品品种，大多数时候期货与现货价格较为一致，也会出现价格严重脱离基本面的情况。