市场悲观预期修正 白糖价格持续反弹-第2页

二、白糖重现负基差

在本轮火热上涨中，期价反弹并未有效带动现货价格同步上涨，期现价格走势持续背离，基差进入负值区间。

近期，广西新糖及加工糖报价普遍上调100元/吨，价格区间回升至5100-5200元/吨，市场成交放量时间短暂，集团单日成交破万吨的日子仅有几天，整体“春节备货”行情较往年显得清淡许多。

究其原因，市场总体需求并没有发生多大改变，但是供给大幅增加，而且低价糖源增多，这些快速挤占市场的低价糖源(比如糖浆)，并不能完全作为交割品在期货盘面销售，导致盘面价脱离现货。此外，由于竞品多了，蛋糕还是那么大，所以集团和贸易商都感觉“不好卖”或者市场需求比较清淡，这种“不好卖、走不动量”的心理或将限制价格上涨的空间。

全国12月单月销糖量的五年均值为96万吨，从前期销售状况来看，今年的国产糖12月销量很难达到往年的水平，“销量季节性回升”预期是短期行情上涨的主要因素，也是后期能否继续上涨的关键，需持续关注。

三、大宗商品“狂欢”，资金或许来去匆匆

今年中国经济持续向好，需求旺盛，国内大宗商品涨幅惊人，wind商品指数涨20%，不少品种创下历史新高。在此背景下，作为为数不多的还没有启动上涨的农产品，白糖成为受到资金瞩目的“价值洼地”。当白糖期货价格跌至4900元附近，达到很多投资者的心理安全边际价位，资金纷纷入场，增仓明显。本轮大宗商品的上涨“狂欢”，除流动性宽松之外，各品种都有不同程度“供不应求”的基本面支撑，但是白糖短期内处于“供大于求”的状态，资金始终会保持谨慎心理。

本轮白糖价格的反弹属于超跌后的修复性反弹，其中也包含对糖浆的管理更加严格;进口糖1月份以后的进口量高位回落;春节备货促使销量回升等悲观预期的修复。短期看，市场或许已完成修复性反弹动作，上涨动能有所衰竭。自上周五开始，多头数次上攻5250元区间均以失败告终，昨日盘中更是收出一根长上影线，技术指标开始钝化。

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