一路跌势难停纯碱期货屡创新低！-第2页

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2020-12-11 14:42:10

在玻璃自4月份起一路上涨且不断创新高的牛市行情映衬下，纯碱期货走势一度明显偏弱。进入7月下旬，纯碱期货合约开始止跌向上，一直到8月底都保持一个强势的上涨。然而好景不长，由于缺乏有利的支撑，纯碱期货价格又开始进入深度回调，主力01合约屡创新低，呈现持续弱势。

进入四季度，期现两头的下跌打开了阀门。前期现货价格的过快上涨，使得下游采购意愿放缓，同时部分预计长期停产的企业装置提前恢复生产，使得产量和开工率提升，供需博弈间，下游开始压缩采购量，纯碱库存开始由去库转向累库。今年一季度受新冠疫情影响，纯碱库存开始大幅累计，至5月底纯碱库存累积至历史最高值171万吨，历史同期库存水平约55万吨。此后由于下游需求启动，现货价格持续上涨，市场买涨不买跌，库存下降至50.52万吨。此后由于下游企业纯碱库存充足，开始抵触高价纯碱，纯碱库存开始回升，目前已回升至142万吨，同比增加91%。市场对后续市场信心不足，下游企业观望情绪较强，按需进货，预计库存压力持续增加。

从纯碱产能数据上来看，2017年起至今，国内纯碱产能从3033万吨扩张至3382万吨。2019年国内纯碱产能为3339万吨，同比增加8.4%，纯碱产量2887.7万吨，同比增加10%。2019年起受地产端竣工面积增速向好影响，平板玻璃需求端表现良好，但是纯碱的产量增速高于需求增速，行业由供需紧平衡转向供应过剩。这也解释了2019年底纯碱厂家库存开始累积，现货价格从2200元/吨的高位开始回落。下游玻璃受到产能扩张限制，无法支撑纯碱的需求。纯碱生产线停产复产较为灵活，造成了纯碱厂家在利润恢复后容易出现产量迅速回升。因此供应过剩是纯碱持续偏弱的主要原因。

目前，纯碱行业处于高库存、低产销，且短期无法反转，预计纯碱期货01合约持续偏弱，05合约目前处于升水，可尝试布置空单。

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