快速上涨带来终端抵触 纯碱强势行情未能得到延续

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9月上旬，纯碱期货价格延强势拉升，主力2201合约期价最高达到3062元/吨，短短四个交易日涨幅超过10%。然而强势行情未能得到延续，分析认为，在供应偏紧、需求增加的供需格局下，虽然未来价格依然看好，但短期快速的上涨将带来终端的抵触，进而抑制价格的进一步上行。

环保因素下，纯碱开工负荷难大增

从纯碱的供需格局看，“碳达峰”、“碳中和” 已经成为国家承诺和国家战略，因此环保治理、能耗管控将成为未来纯碱限制产能增长的重要手段。2021—2023年期间国内纯碱产能增量有限，部分装置也受到碳中和政策影响主动退出。从存量装置看，7-8月纯碱厂家检修计划较为集中，国内纯碱行业大面积检修的高峰期已经过去，青海五彩 110 万吨纯碱装置 9 月6 日开车，当前基本恢复正常运行，开工9成左右；徐州丰成 9 月 3 日开车，生产逐步恢复中，当前开工 4 成左右。然而，在国家环保政策的持续加码下，重庆湘渝重质纯碱装置 9 月 2 日起减量检修，维持 20%左右的开工；湖北双环、昆仑碱业、江苏井神计划减量检修，淮南德邦、河南骏化存检修计划，纯碱行业开工率不升反降。9月以来，纯碱行业开工率维持在75%—76%的水平波动。据隆众资讯统计，截止9月9日当周，国内纯碱整体开工率76.39%，周环比下调0.88%。

值得注意的是，近期能耗双控因素导致多个地区下发红头文件，涉及江苏、内蒙以及广西等地。9月8日-30日江苏开展2021年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动，范围包括全省年综合能耗5万吨标准煤以上323家企业，综合能耗5万吨标准煤以上29家“两高”项目，2020年以来投产的综合能耗5000吨标准煤以上存量“两高”项目，涉及煤化工、钢铁、建材、有色、等多个行业。江苏省作为国内纯碱生产第一大省份，受此影响部分纯碱企业9月已有减产计划，开工率仍然难以出现大幅上升，供给端将持续利好纯碱价格。