连续飙升行情抢眼 菜粕期货为何能够独乐乐？

自9月底以来，CBOT大豆持续走高，并于上周五触及逾两年半高位。然而素来对外盘极为敏感的豆粕仅在上周五大幅走高，之后表现平平，远不及“好兄弟”菜粕连续飙升的行情抢眼。同为美豆的下游，豆粕为何买兴寡淡？菜粕又为何得以独乐乐？

成本端美豆再创新高，但为什么豆粕节后仅上演一日行情，短期市场是否还有上涨空间？

金信期货认为，豆粕01合约涨幅相对较小，主要有以下几个原因：首先，压榨利润有所恢复，在国内供应充足甚至过剩的情况下，榨利恢复和豆油大涨限制豆粕上涨。其次，豆粕现货基差疲软，拖累期货走势。第三，美豆虽然创新高，但是在USDA下调2020/21年度库存至2.9亿蒲后（上月预估为4.6亿蒲），短期市场有利多出尽的风险，所以今日豆粕市场表现为远月补涨，近月相对较弱。豆粕的后市仍然是看涨的，主要基于CBOT大豆看涨以及国内饲料需求预计维持强劲这2点，上方的空间还要看美豆的上涨幅度而定。

弘业期货表示：从需求上看，尽管今年生猪养殖恢复较快，下游需求也出现了明显增长，但是相对一亿吨的庞大进口大豆，市场对“增长的需求”能否消化依然存疑。此外，虽然美豆期末库存大幅下调至2.9亿蒲的五年低位，但实际上2020/21年度世界大豆3.68亿吨的总产量依然十分庞大，只要后期巴西阿根廷天气不出问题，总体供应相对于需求仍然充裕。

长安期货：受美豆大涨影响，节后开盘豆粕高开高走，M2101合约最高涨至3278元/吨，涨幅6.01%。但涨幅仍低于市场此前涨停的预期，且本周开盘后豆粕也仅是偏强震荡，强度明显低于美豆和连盘豆油等品种，究其原因，本人认为主要有以下三点：一是美豆目前净多持仓的高位使得多头在高位离场进而导致期价回落的风险增大，市场较为谨慎；二是本次美国农业部还将中国进口大豆上调到了1亿吨的高水平，意味着我国未来进口大豆供给将保持高增的水平，加上节后压榨量的恢复，豆粕库存恐将再度回升，对期价仍有所压制；三是随着全国气温下降，水产饲料需求下降，且10月初国内重庆以及国外德国、拉脱维亚、匈牙利和韩国均发生非洲猪瘟疫情，使得豆粕需求端的支撑有所减弱。