自9月底以来,CBOT大豆持续走高,并于上周五触及逾两年半高位。然而素来对外盘极为敏感的豆粕仅在上周五大幅走高,之后表现平平,远不及“好兄弟”菜粕连续飙升的行情抢眼。同为美豆的下游,豆粕为何买兴寡淡?菜粕又为何得以独乐乐?
后期来看,因美豆的强势,豆粕原料端成本支撑不断走强,对豆粕仍有带动,短期预计仍有上涨空间。但因美豆净多头持仓高位下多头大幅减仓导致期价回落的风险增大,且国内供给端压力亦不可忽视,加上秋冬季水产饲料需求下降和非洲猪瘟的影响,豆粕需求端的支撑将减弱,或限制豆粕的涨幅,豆粕预计涨势逊于美豆。
菜粕撇下豆粕独自上涨,是受什么因素支撑?两粕“决裂”走势能否持续?
金信期货认为,菜粕今日涨幅超过豆粕,在一定程度上属于补涨。8月底以来,M01-RM01的价差从580上涨到最高830,现货豆菜粕价差也在扩大,从每个蛋白的价格来算豆粕的性价比已经远不如菜粕,所以豆菜粕价差回落是正常的,只是时间点上市场资金在等待豆粕调整。目前市场的主导者还是豆粕,所以菜粕的基本面只是对菜粕价格有所支撑,但是对豆菜粕价差的影响,或者对资金选择的影响还是看豆粕。预计豆菜粕价差会有一个回落,但是后期如果美豆继续上涨的话,豆粕还是继续看涨,豆菜粕价差可能还会扩回来。
弘业期货表示:菜粕今日大涨或主要是对豆菜粕价差过快走阔的一种修正,此前相当长时间里豆菜粕期货价差在500元/吨以下,近期快速走阔至800元以上,开始凸显替代价值;另外也存在自己对菜粕供应收紧的预期因素。
长安期货:周一菜粕大幅上涨,主要原因在于:一是目前菜粕库存处于年内超低位,据天下粮仓数据,截止10月9日,两广及福建地区菜粕库存仅为4000吨,较去年下降了86.44%。二是截止10月9日豆粕-菜粕的主力合约期货结算价价差已升至826元/吨的高位,而均值来看三年均值为527元/吨,大部分时间都在400-600元/吨这个区间,两粕的高价差使得豆粕需求受限,菜粕的替代性增强,空豆粕-多菜粕套利就会比较活跃,因此菜粕涨幅大于豆粕。
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