利多因素为主导 沪铜价格有望企稳反弹-第2页

从精炼铜进口来看，继6月大幅增长之后，7月再度创出历史新高。不过自7月中旬开始，精炼铜进口盈利窗口已基本关闭，沪伦比值回落，随着中国冶炼厂结束检修产能，利用率逐渐恢复，中国对精炼铜进口的需求有所下降。中国8月精炼铜进口量为48.90万吨，环比下滑14%，同比增加65.82%。

三、8月废铜进口量同比下滑

近年随着进口废铜政策趋严，国内废铜市场逐渐完善，进口废铜的占比从80%下降到60%左右。从政策演变来看，2017年8月起“废七类”改为限制进口，2018年底“废七类”禁止进口，2019年7月起“废六类”也改为限制进口。预计到2020年“废六类”也将转为禁止进口。今年8月中国废铜(铜废碎料)进口量为81,027.02吨，环比增长7.8%，同比锐减18.2%。在铜精矿矿山供应偏紧的背景下 ，2020年废铜的批文发放及再生铜新政仍值得关注。9月17日固废中心公布了今年第12批限制进口类申请明细,此次废铜核定进口量为136335吨，累计核定进口量为879475吨。今年1-7月铜废碎料累计进口505731吨，8月后剩余237409吨批文，加上9月的第十二批文，还没被使用的批文预计超过20万吨。为实现2021年固体废物零进口的目标，这次的大额批文应为第四批，即最后一批超十万吨级的废铜批文，后续应仅剩余2-3批小量批文额度，生态环境部不再受理2021年废铜批文申请，届时我国固体废物进口批文制将退出。

四、四季度电网投资有望小幅加速

2020 年 8月，国家电网基本建设投资完成额累计达到2379亿元，累计同比上升0.04%。从数据来看，电网的累计投资增速在年初一度累计同比下降 43.5%，但至6月份累计增速已转正。国家电网今年的固定资产投资目标为4600亿元。以此测算，国家电网截至8月底完成的电网投资为51.7%。目前电力行业需求不及市场预期，铜杆企业订单仍下滑，部分精铜杆企业开工率下降超过 20%。如果要完成年度持平的目标，预计后期电网投资将有小幅加速，铜杆消费或继续受益。