上涨曙光显现在即 棉花价格涨势动力依旧较强

上周，美国农业部发布全球产需预测9月数据，下调2020/21年度全球棉花期初库存、产量、消费量和期末库存;但中国产量增加16.3万吨，整体供需压力较大。另外美国“禁疆令”实行在即，新疆棉流通受限，棉价上涨似乎困难重重。但当前市场踌躇不定看似乌云密布，但上涨曙光显现在即。

棉花供应压力与同期小增制约力度相对较小

如表一所示，根据USDA9月最近供需数据，我国产量增加16.3万吨，期末库存增加19.7万吨，整体供应压力小增;与去年同期相比，产量下降10.9万吨，消费下调65.3万吨，进口下降21.7万吨，期末库存增加59.4万吨，市场供需压力有所增加。但每年10-12月，USDA数据波动较大，尤其在棉花消费、产量拉动数据较大，后期中国供需数据存下调空间;另外，当前中国棉花库存消费比同比减少6%，环比增加2%，数据波动值相对较小，相对制约棉价上涨力度较小。

棉价与同期接轨后市看涨动力较足

如图一所示，棉花期现价格曲线与去年同期逐渐吻合，目前宏观环境与去年同期基本类似，再根据棉花其价值判断，当前棉花价格向下空间较小。另外新疆棉花加工产能大幅增加，据悉，北疆2020/21年度新增50条生产线，这可能加剧北疆新棉收购市场竞争，这将支撑棉价上涨。

下游订单环比增加市场支撑力度尚

2020年，因疫情、全球单边主义和贸易保护主义影响，1-8月，全国纺织品服装出口额1874.1亿美元，同比增长5.6%，其中，纺织品出口额1048亿美元，同比增长32%;服装出口额826.1亿美元，同比下降15.7%，降幅较1-7月收窄0.8个百分点。