中美贸易影响导致棉价下跌 大幅利空棉价预期减弱

近期农产品期货品种备受市场投资者关注，“做空PPI，做多CPI”策略中，以油脂油料、软商品为代表品种的多头策略配置成为市场焦点。市场关注的“二师兄”猪价早已在高空中俯瞰大地，等待鸡鸭禽类价格飞天，上月“火箭蛋”搭载着《神舟竟已20年》的话题再飞冲天。然而我们今天的主角棉花辗转扭捏许久，棉价在今早开盘后被海外消息推下高台，破位下跌，当日最大振幅约3%。

再看美国农业部11月供需报告，USDA将2019/20年度全球棉花产量、期初、期末和消费量数据分别调低至1.2194亿包、8055万包、8080万包和1.2149万包。其中全球棉花产量同比去年略增2.64%，期初和期末存量同比去年一减一增基本持平，出口数据调整幅度最大至6.66%。Cotlook A指数处于近五年相对低位区间，2018年至今，中美贸易影响导致棉价下跌已大部分兑现，大幅利空棉价预期减弱。

2019/20年度国内棉花供应总量相对稳定，2019年10月，国内棉花商业库存调高至322.43万吨，环比上月大幅提高46.33%，棉花工业库存70.96万吨，环比上月略有下降。新花皮棉加工量增速，商业库存同比近10年同期最高，但质量较去年整体下降，特指含杂指标偏高，高质量纱布产品的纺织企业在选购新疆棉资源上出现困难，可用资源稀缺。国家棉花市场监测系统数据：全国棉花总产量下降4.3%约584.3万吨，其中新疆地区497.4万吨，同比下降2.5%左右。2019年1月-9月的中国进口棉采购量同比018年同期提高约34.8%，进口棉供应量充足。

储备棉轮入政策在6年后重启，时间：2019年12月2日至2020年3月31日；数量：50万吨左右；类别：新疆棉。收储市场将在未来一个季度时间内成为最大买家，储备棉实际成交率和成交均价将引导郑棉寻找底部。我们在11月14日下午进行主题为《2019新疆棉调研和近期市场热点浅析》网络直播会议中提前分享了假设储备棉轮入情景推演的汇报，当晚国家相关部门正式官宣公告了国家储备棉仓库轮入新疆棉的决定。我们在这里再将2种储备棉轮入方式分享，同大家一起研讨，具体如下：