从国内疫情4月好转以来，宏观的主导逻辑就是需求复苏，这是主导商品尤其是以需求端为主导的工业品的核心逻辑，然而两者在相同的趋势中又有各自不同的节奏，这其实是由于有色与黑色不同的金融属性、在需求端不同的时间周期所决定的。
房地产与基建对有色传导逻辑
在房地产方面，有色主要用于电线、管道、门窗、把手、五金、装饰等领域，按照传统的新开工、施工、竣工的阶段性划分，有色在地产中的应用更偏向于施工的中后期以及竣工阶段。更宏观一些看，与有色密切相关的家电、汽车等终端领域一定程度上也与地产周期密切相关，属于典型的地产后周期行业，因此有色的需求主要集中在地产的中后期。历史上看，地产处于不同阶段会对有色的节奏以及定价带来较大的影响，最近的一次在17-18年，新屋开工与竣工面积出现了较大的劈叉，竣工面积增速远远落后于新屋开工，在这段时间之中，以螺纹为代表的黑色整体跑赢以铜为代表的有色。因此，观察施工、竣工的变化是判断有色价格运行节奏、相对强弱的重要指标。
当然，目前有一些新型建筑在新屋开工阶段就需要对锌、铝等就有一定规模的需求，锌铝作为建筑的直接原料用于建筑过程当中。比如一些钢结构的建筑对镀锌结构件的需求，一些跨度大、外形复杂的项目对铝合金板的需求等，但目前这些占比相对较小。
基建也是有色需求的重要领域，铜、铝、锌的下游产品在基建领域都有相应的需求。以铜为例，45%左右的下游需求分布在电线电缆领域，而在电线电缆领域，电网投资占据了非常重要的位置，在电网投资之中，国家电网又是最为关键的指标，因此每年国家电网的投资额(包涵计划于实际)、订单情况、交货进度等，都对铜的需求有较大的影响。
今年初国家电网投资额原本定为4020亿元，但在疫情之后上调至4500亿元，与去年持平，这也对上半年铜的消费起到了较强的推动作用，表现为电缆企业开工率处于历史高位，尤其是二季度的订单、交货量等都非常可观。按照国家电网的半年度报告，今年投资额在半年度已经完成超过一半，考虑到二季度的消费因为疫情存在后置，这意味着三季度、四季度相应的消费环比二季度会有所走弱，这一点在刚刚过去的7月份体现得非常明显。
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