新能源概念再受热捧 沪镍价格延续偏强震荡

2020年二季度以来沪镍大幅拉涨，主因是在全球央行释放天量资金造成资产“放水牛”，叠加菲律宾、印尼疫情蔓延导致的供应端扰动涌现所致。展望后市，随着菲律宾疫情的再次爆发引起的缺矿隐忧以及资本对新能源概念的再度热捧，预计镍价短中期仍将偏强震荡运行。

国内缺矿的态势将在年内持续。

自2020年起印尼禁止出口原矿后，菲律宾矿就占据我国绝大部分进口量，而今年以来菲律宾疫情的几次因疫情导致的社区封锁，将大幅推高年内缺矿的概率。菲律宾三至五月份封锁了北苏里高在内的镍矿主产区，因此1-5月份中国进口菲律宾镍矿总量同比下降32.8%至550万吨，于6月恢复出口。而8月以来的第二次封锁范围暂不包括主要矿区，但随着疫情发酵，也不排除进一步封锁的可能。从港口数据来看，截至8月14日国内10港口镍矿库存仅剩709万湿吨，同比大幅减少48%，较7月中旬亦去库近70万吨，与市场预期的镍矿累库出现大幅背离，国内矿紧张的程度恐短期难以缓解。

不锈钢超预期复苏。随着各国复产复工的进程加快，不锈钢消费超预期修复，据中国特钢企业协会不锈钢分会数据，上半年中国不锈钢粗钢产量同比下降2.74%，较一季度的9%的同比降幅已经大幅收窄。从三季度排产的情况来看，新增产能的不断释放以及包括太钢在内的不锈钢企业检修完毕，8月以后产量有望持续增加。据51不锈钢，预计到11月不锈钢扁平材粗钢量将增至272万吨，较7月增加16.9万吨，增幅6.6%。

新能源概念再受热捧。7月中旬特斯拉CEO马斯克期对供应商表达对未来电池级用镍资源短缺的担忧再度点燃了新能源炒作题材，而韩国电池巨头对NCM9系电池的成功商业化使得热情继续延烧。从新能源实际运行来看，随着国内政策扶持的加码以及国内需求的反弹，7月份新能源汽车销量环比大幅增加，实现今年以来首次实现同比正增长，指向上游硫酸镍需求复苏。截至7月底硫酸镍已连续3个月去库，8月有望在需求的强劲拉动下继续去库，目前电池级硫酸镍库存几近见底，预计未来增产可能性较大。