若能有效上破这一高位 铜价上行空间将会打开

国内铜市交投活跃，铜价高开高走，持仓大幅增加。LME铜价大幅冲高并上破近期盘整区间高点给市场提供了很大动力。

目前市场分歧很大，从基本面上讲，国内消费增长放缓，消费商对高铜价的消化能力有限，但国外在低库存、高升水的背景下拉升的意愿很强，7月26日国家电网将今年投资计划增加100亿元至4600亿元，市场对下半年的消费仍然看好。另外就是货币因素，美国经济没有进入正常增长轨道之前美国的刺激政策仍会继续，尤其是不断下跌的美元给价格提供了很好的支持。参考LME走势，如果铜价有效上破近期高点6633美元，铜价的上行空间将会打开。

一、 美元贬值成为铜价最大的支持

国际市场上，铜的定价货币是美元，从历史上看，铜价与美元在80%的情况下有着良好的负相关性。3月份海外疫情一度导致美元流动性枯竭，美联储紧急应对，其中将利率降至0-0.25%，实行无限量宽松政策成为美元开启下行趋势的根本原因。7月份以来，与其它国家疫情受控经济恢复形成鲜明对比，美国疫情进入第二波，美国新的刺激方案受阻后零售数据放缓，美国财政部继续大幅发债，美元指数打开下行空间。

美元是现行国标货币体系的主位货币，美国经济没有恢复到正常水平之前，美国的货币宽松政策将会持续，美元的持续走弱将导致资产价格上涨，作为金融属性最好的品种，铜市成为美元下跌的收益者。眼下，市场密切关注定于北京时间周四凌晨2时公布的美联储会议纪要，以从中寻找美国货币政策的蛛丝马迹。

二、铜市基本面分歧仍然很大

1、国内基本面转变支持不再

二季度铜价V型反转受到基本面的支持，这主要因为国内铜消费强劲，但铜和铜矿生产和还有废铜运输受到国外疫情抑制。随着5、6月份国外供应的恢复，6、7月份国内进口几乎增长一倍，与此同时，国内消费增长放缓，国内去库结束，国内供应增加、现货疲软、精废比增加、进口窗口关闭，还有过高的铜价对消费形成抑制。随着秘鲁铜矿恢复生产，智利铜矿受疫情影响不大，近期铜矿供应开始增加，国内冶炼厂也开始恢复正常，消费虽然好于去年，但增幅开始放缓，国内基本面下半年较为平稳。

2、国际市场库存降至多年低点

最近市场的焦点在国外，LME库存持续下降，目前接近10万吨，为2007年来的低点，现货呈现高升水。实际上这种情况在过去一个月里都体现的较为明显，可见国际市场抬升价格的动力仍在。

最新消息，美国7月房屋建设增速创4年来的新高，美国房地产是铜消费的主要行业，另外特朗普主张大搞基建也是未来可能存在的利多因素。

欧洲铜的消费主要在汽车行业上，近期汽车行业回升很快，成为欧洲铜消费恢复的动力。

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