橡胶期货走势分析 寄希望于需求端改善

今年受到海内外疫情影响，泰国原料价格尤其是杯胶价格一度跌破前期低点，由此可以推断，站在估值角度看，橡胶全年的价格低点基本于3月底出现。

国内云南主产区在开割初期受产区干旱，橡胶树病虫害以及产区原料价格低三方面的影响，带来今年云南产区原料产出减少，但从纵向来看，国内产区随着天气好转，产量逐步恢复，6月产量已基本恢复到去年同期水平，因此，后期国内产区产量有望逐步增加。而沪胶盘面因国内云南产区的原料减量带来全乳胶产量较少，后期交割品趋于紧张带来了一波上涨，这一支撑也将在8月海外指标胶的进入之后，逐渐减弱。因此，橡胶期货价格后期的上涨逻辑将寄希望于需求端的进一步改善。

8月泰国在台风以及持续降雨的影响下，割胶进度受到制约，原料产出较少，原料价格持续回升，对橡胶价格支撑明显。东南亚雨水期主要集中在三季度，因此，三季度仍需要关注主产区天气炒作的可能。

肺炎疫情对橡胶需求端的影响远远大于供应端，因需求端拖累比较大，带来今年总的供需格局弱于去年;但从价格走势来看，前期9300元/吨的低点已经反映了海内外需求端的利空，接下来的逻辑主线或更多是需求缓慢恢复。

胶价绝对价格低位，下半年因需求端的缓慢恢复，基本面好于上半年，价格重心有望抬升，但国内库存仍在高位，不建议追涨，尝试逢低买入的策略为主。

一、行情回顾

8月初，沪胶向上突破，维持一个季度的区间震荡走势就此结束。