连创新高后 沪铜期货面临高位震荡-第2页

二、美元指数持续回落刺激铜价走强

在疫情冲击下，美联储货币政策迅速宽松，联邦基金基准利率已经下调至最低水平。配合大规模的量化宽松和转移支付政策，美联储的资产规模从年初4万亿规模直接推升至7万亿，直接向公开市场注入大量流动性，缓解了美国的流动性危机。美国的M2货币同比增速从年初的6.8%直接拉升至当前的23%增速，大规模的货币投放造成了流动性的充裕。

值得注意的是，随着美联储不断释放流动性，货币的超级宽松或将给美元带来中长期的贬值压力，叠加新兴经济体在度过疫情危机之后，美元指数更有走弱的压力。近期人民币也大幅升值，体现了人民币基本面的支撑。而美元走弱、新兴市场货币走强等因素均有利于大宗商品价格的回升。

三、国内铜精矿市场供应偏紧

自4月上旬五矿在秘鲁宣布遭遇不可抗力以来，国内铜精矿市场持续紧张，铜精矿加工费下降至多年低位，冶炼企业已经陷入亏损状态。6月26日，智利国家铜业宣布临时关闭Chuquicamata矿山精炼和铸造业务。目前智利万人感染病毒人数为134人，是当前世界上最高的比例，这意味着智利铜矿供应存在非常大的风险，铜精矿中期仍然偏紧。随着南美疫情的加速发展，需要警惕铜的供应出现更坏的情况，不排除铜价有进一步冲高的可能。

新冠肺炎疫情导致全球铜矿山减产约60万吨，2020年铜精矿损失可能达到80万吨。疫情以及铜价变化导致我国一季度矿山减产2万吨。但需支出的是，尽管小型矿山2月底被迫停产，内蒙、新疆的一些小矿4月中旬才恢复，但由于大矿山春节期间生产几乎没有受到影响，大矿山占总供应量的60%，所以减产规模不大。