沪铜期货累计上涨47% 还能继续疯狂吗

从3月份的低点反弹以来，沪铜期货已经累计上涨47%，周一曾一度涨至53510元/吨，正处于两年以来的高位。沪铜期货疯涨背后，到底有哪些因素在支撑？

铜价疯涨的三大因素

此次铜价大涨由多重利好因素共同推动。其中核心的驱动因素是宏观经济的复苏预期。而来自基本面的利好则加强了本轮铜价反弹的幅度，主要包括铜矿供应遭破坏，以及疫情后下游的需求恢复超预期。

一、宏观经济复苏的乐观预期

首先来看宏观经济方面。下半年，逐步走出疫情冲击的全球经济出现复苏迹象，但因疫情管控效果差异引发的地区间复苏差距巨大。

不过，作为全球最大铜消费国，中国经济的复苏给铜价提供了动力，上周四公布的中国CPI和PPI数据表现中性偏利好，特别是6月PPI同比下降3%，此前连续4个月降幅扩大的趋势出现逆转，市场将其解读为进一步确认了经济的复苏。

二、国内需求快速回升

其次，随着国内经济复苏，需求快速回升。国内新基建投资加快，所需的基础原材料电线电缆需求快速上升，中国终端消费需求爆发式增长，推动铜价快速上涨。

海关总署的数据显示，中国6月未锻轧铜及铜材进口量为656483吨。未锻轧铜及铜材进口量6月数据高于5月的436030.6吨，较2019年6月的326000吨翻了一番。2020年1-6月未锻轧铜及铜材进口量共计2841047.4吨，较去年同期增加25.2%。

6月份铜精矿进口意外下降，较5月份下降6%至169万吨，但仍较去年6月份增长8.4%。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）在一份报告中表示，精矿进口下降并非由于需求不足，而是由于矿山供应短缺，铜矿生产国秘鲁五月份的产量下降了40%。