涨势还没有结束？棕榈油期货开展新一轮冲高

本周以来随着菜籽油逐渐减仓下行，市场唱空油脂的声音逐渐增强。周四BMD毛棕榈油期货市场上涨，扭转了早盘的跌势。7月份棕榈油产量预期下滑，印尼和马来西亚近来出现暴雨，最终帮助棕榈油市场止跌回升。10月毛棕榈油期约上涨52令吉，报收2708令吉/吨。

受此影响，国内连棕油大幅上行，夜盘主力合约涨幅达4.02%。市场买盘踊跃，在外盘带动下，连棕油再度开展新一轮涨势。这是否意味着涨势还没有结束?棕榈油上方的高位又能看到多少呢?

1、产地减产预期不断增强

7月以来，印尼地区降水偏多引发的洪涝灾害已致使人员伤亡，油棕果采摘也不可避免地受到影响，有消息称印尼7月上半月棕榈油产量将减产40%，引发减产担忧，助推棕榈油上涨。不过印尼棕榈油月度供需报告数据一向公布较晚，滞后性较强，在等待消息落地之前子弹可能会飞一段时间。

从降水预测来看，印尼加里曼丹岛西部在7月底8月初降水将继续偏强，对棕榈油产量的影响或将延续。不过根据美国NOAA7月上旬发布的气候预测，拉尼娜现象在北半球秋季持续的可能性是50% -55%，持续到2020/21年冬季的概率是50%。作为与厄尔尼诺相对应的气候特征，拉尼娜将给东南亚地区带来丰沛的降水，NOAA预期拉尼娜下半年出现的概率偏低，接近中性，因此东南亚地区降水强度料不会太高。

从气候对产量的影响来看，洪涝只是影响油棕果采摘，对油棕树生长影响较小，因此在恢复采摘之后，产量大概率会出现回升，在填平月度产量差异后，年度产量几乎不受影响。类比2017/18年的弱拉尼娜现象，印尼棕榈油产量仍逐年增产400万吨左右，所以洪涝灾害带来的减产现象不可持续，还需关注后续月份降水情况辅佐判断。