受此影响,国内连棕油大幅上行,夜盘主力合约涨幅达4.02%。市场买盘踊跃,在外盘带动下,连棕油再度开展新一轮涨势。这是否意味着涨势还没有结束?棕榈油上方的高位又能看到多少呢?
从国内角度来看,从今年年初开始,我国棕榈油的进口利润便维持贴水状态,加之疫情同时阻碍了运输和下游消费,上半年我国棕榈油的进口量同比下降了30%以上,供应端压力不大。截至7月第三周,国内棕榈油港口库存为36.8万吨,相较于往年同期水平处于近5年同期低位,库存压力较小。后续来看,随着夏季气温升高,棕榈油在植物油中的掺混比例将提高,叠加地摊经济对需求的拉动,国内棕榈油累库速度料不会太快,对盘面构成支撑,国内连棕榈油走势大概率略强于外盘。不过经过7月第三周持续拉涨后,棕榈油的进口利润快速修复,若未来出现利润升水,或加快棕榈油之后进口节奏,从供给端施压国内盘面。
整体来看,近期棕榈油上涨的动力更多来自于对未来三季度马来、印尼产地减产的预期,而从已经披露的产量数据来看,虽然马来棕榈油7月1-20日产量环比下降,但采摘滞后对产量数据影响毕竟有限,且在恢复正常采摘节奏后完全可以修复前期的产量降幅,因此减产一事需谨慎看待。
从出口端来看,6月以来,印度方面的需求持续向好,提振马棕榈油出口,如果未来印度需求继续好转,将有助于减缓马棕榈油的库存压力,棕榈油期货价格将存在上行动力,但鉴于印度的需求受疫情干扰具有较大的不确定性,因此未来仍需关注产地的产量和出口的变动情况。从点位角度来看,当前棕榈油9-1价差略高于近5年同期水平,09合约期货价格大概率被高估,不宜继续追高,可关注01合约在5650附近的突破情况,若实现有效突破,可轻仓跟进多单,止盈位调整至5800附近。
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