下半年有新装置投产且在高库存压制下，PX加工费修复空间有限；PTA同样面临高库存和装置投产压力，供需过剩下加工费仍有压缩空间；后疫情时期终端需求修复力度一般，织造在高原料备货和高成品库存下逐步承压，不排除产业链负反馈出现。
数据显示，2019年1-5月国内pta产量1954万吨，同比增加7.24%；下半年来看，恒力5期250万吨pta装置6月底顺利投产，另外，新凤鸣220万吨pta新装置计划在10月附近投产，下半年pta产能将增加470万吨至5703万吨。从聚酯来看，根据CCF数据，1-5月国内聚酯产量1948万吨，同比减少2.26%；下半年来看，聚酯投产计划约421万吨，随着行业景气度下滑，实际投产将打折扣，总的来看，聚酯投产增量将小于pta投产增量。
从pta库存来看，据测算，上半年pta库存整体增加240万吨，其中，1季度pta累库约180万吨，2季度累库60万吨偏上，截止6月底pta社会库存高达390万吨。且下半年仍有470万吨新装置投产，预计下半年pta将维持高库存水平，如果没有产能退出，pta可能很难去库。
从pta加工差来看，当前pta加工差在705元/吨附近水平，对于pta目前基本面来说，当前加工差水平偏高。且恒力5期250万吨pta装置已经投产以及新凤鸣220万吨pta装置的预期投产，预计下半年pta加工差必然会有压缩。
后疫情时期终端需求修复力度一般，下半年聚酯压力将显现
上半年，受全球疫情影响，1-4月终端纺织服装国内消费和出口均受到重挫，5月纺织服装内外销数据整体好转。国家统计局数据显示，1-5月国内服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额4067亿元，同比下降23.5%，同比略有收窄；其中5月当月零售额1018亿元，降幅同比大幅收窄至0.6%，分析原因：1-4月国内纺织服装需求低迷，随着国内疫情好转，且在各销售平台年中促销刺激下，导致5-6月出现短期爆发式需求，但预计持续向好概率不大。海关数据显示，1-5月纺织服装、服饰业累计出口982.1亿元，同比下降21.8%；其中5月出口218.6亿美元，同比下降22.2%，环比降幅有所收窄，整体出口回暖幅度不大。
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