下半年有新装置投产且在高库存压制下，PX加工费修复空间有限；PTA同样面临高库存和装置投产压力，供需过剩下加工费仍有压缩空间；后疫情时期终端需求修复力度一般，织造在高原料备货和高成品库存下逐步承压，不排除产业链负反馈出现。
从原料PX来看，自从2019年底浙石化400万吨PX装置投产后，中国PX产能达2503万吨，同比增长71%，国内供应充足，尤其是经过3月油价大跌，PX加工费回升至300美元/吨偏上，国内开工率一直处于80%偏上水平。2020年1-5月国内PX产量806万吨，同比增加55.2%；1-5月PX进口576.9万吨，同比减少16.7%。因上半年亚洲PX装置检修偏少，加上部分地区受疫情影响需求下降，将未消化掉的PX出口到中国，导致国内PX持续累库，粗略估计，1-5月国内PX累库约93万吨，PX社会库存总量高达350万吨偏上。
5月开始随着油价反弹，原料石脑油价格大幅反弹，而PX受自身供需偏弱及高库存压制反弹受限，目前PX加工费大幅压缩至150美元/吨附近，PX现金流进入大幅亏损状态。虽然有部分PX装置减产，且下游恒力5期250万吨pta装置投产，但因7-8月仍有较多pta装置存检修预期，加上上游石脑油价格坚挺，PX加工差仍未能有效修复。
下半年来看，富海集团100万吨和中化泉州80万吨PX装置相继投产，下游有新凤鸣220万吨pta装置计划投产，如果PX供应端没有明显收缩，预计下半年PX将维持低加工差水平，下半年PX平均加工费水平大概率在200美元/吨以下，因上半年PX平均加工费在245美元/吨附近，所以，2020年PX平均加工费水平可能在220美元/吨附近。
新装置投产预期下，pta加工费将继续压缩
从供需来看，自年初恒力4期250万吨和中泰120万吨pta装置投产之后，pta供需已进入过剩状态，加上一季度因国内疫情影响，终端复工推迟，聚酯因库存累积至高位出现减产或推迟重启现象，导致1季度pta大幅累库。然而，尽管pta供需过剩，但因3月份油价大跌，pta跌幅小于原料跌幅；以及4月份油价反弹过程中，原料PX反弹乏力，导致上半年pta加工费好于预期，上半年pta平均加工费约在630元/吨附近，所以除了计划检修的装置和几套长停的小装置外，大多数pta装置基本都是满负荷生产。
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