下半年在疫情好转下,铜矿供给将出现大幅回升,货币或将上半年有所收缩,同时弱需求长期被锚定,但是下半年仍存在很多不确定性,沪铜继续上行空间将初步减小,等待库存拐点和供给拐点到来,分析认为上半年低点已确认为今年低点,下半年沪铜大概率会走一个先扬后抑的行情。
回顾2020年上半年,铜价经历了一个V字行行情。2020年1-3月,由于新冠肺炎疫情在全球爆发,经济停摆、库存累积、美元流动性危机和对需求前景的担忧,使得铜价出现暴跌,创下了2016年6月以来的最低记录。3月下旬至今,出现一波快速反弹,首先3月下旬至4月上旬,美联储无限QE叠加各大央行的放水,货币宽松解除了大家对流动性的危机,接着四月下旬至5月中旬国内开启了复工复产,过由于企业集中交付积压的订单,导致线缆企业等下游需求集中释放,短期国内铜需求爆发,库存下降导致铜价继续上行,5月下旬至今,智利秘鲁疫情大爆发,导致供应受到扰动,叠加欧美复工复产,铜价继续延续上涨。可以上半年整个行情走了一个过山车的行情。
二、宏观方面
1、2020中国经济放缓,基建政策会有所托底
2020年,经济增长中枢或将继续下移、但下行斜率较2019年明显变浅;主要宏观指标,普遍缺少弹性与趋势。预计投资增速小幅下行,具体分项中,地产投资下行、制造业投资磨底;受制于债务压力和财政收支平衡等约束,基建对冲的空间可能相对有限。通胀对消费增速、基数对出口读数等,或有一定支持。
继续淡化总量、强化结构;“旧经济”总量缺乏亮点、结构优化中寻找机遇,新经济犹如“星星之火”、引领时代方向。其中,高新技术产业的高速增长、低线消费的结构升级等值得继续挖掘。新经济相关产业,投融资、盈利能力等方面,表现均明显好于传统产业。传统产业总量指标走弱的同时、结构优化持续推进。
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