供需市场有望持续改善 沪铜静待拐点到来-第5页

5、库存

全球铜库存情况：下半年库存或出现拐点

截止6月24日，全球大交易所库存，LME库存22.6万吨，SHFE库存10万吨，COMEX库存7.7万吨，全球显性总库存40万吨，保税库库存18.2万吨。8月全球显性库存继续出现下滑。

四、铜材市场

2020铜材市场整个开工率较去年多出现了下滑，一个由于疫情原因，铜板相对表示强劲，整体下游消费相对还是比较疲软，2020年除了铜板在5G基站建设和手机消费井喷环境下，将继续保持快速增长，其他铜材消费或许将继续保持低迷下滑走势。

五、技术分析

目前从沪铜指数周k线来看，沪铜上半年就是走了V字走势，目前来到了从2018年初到现在沪铜走了一个区间震荡下行行情上沿，波动率逐步降低，上方压力逐步体现在50000关口，站不上区间上沿沪铜或将继续围绕2018年以来的区间震荡下行。

六、总结

1.2020全年大概率会出现供应过剩格局，供给端下半年在疫情好转，智利秘鲁将会加大复工复产，内铜冶炼随着铜精矿加工费企稳和粗铜加工费反弹而利润改善，减产风险下降，精铜供应会缓慢复苏，需求端全球消费疲软继续锚定。

2.从成本端，矿山可接受成本在3500美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间，但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

3.从宏观经济，全球央行加大货币供应，货币宽松，流动性良好，叠加下半年复工复产，整体宏观较上半年有所改善，宏观情绪会持续改善。

综合上述，下半年在疫情好转下，铜矿供给将出现大幅回升，货币或将上半年有所收缩，同时弱需求长期被锚定，但是下半年仍存在很多不确定性，沪铜继续上行空间将初步减小，等待库存拐点和供给拐点到来，分析认为上半年低点已确认为今年低点，下半年沪铜大概率会走一个先扬后抑的行情。

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