纯碱期货预计进一步上涨空间不大-第3页

（二）利润分析

由于2019年下半年特别是四季度以后，我国纯碱现货价格下跌，导致我国纯碱行业整体利润被压缩至盈亏平衡线附近。2020年1-5月，国内纯碱现货价格连续下跌，跌幅扩大。截止6月初华北地区重碱送到价为1200-1230元/吨，国内多数碱厂亏损扩大。

我国纯碱产能近几年持续扩增，特别是2019年金山化工投产100万吨纯碱产能，我国纯碱供需逐步出现宽松状态。并且，2020年我国纯碱市场还有新增装置继续投产，如前期山东海天、江苏华昌、重庆碱胺厂累计投产40万吨纯碱产能，以及2020年底计划投产的河南骏化、晶昊盐业、甘肃金昌累计计划投产50万吨。基于产能的释放，2019年四季度以来至今我国纯碱市场出现供需宽松的局面，碱厂库存在100万吨以上的情况在近三四个月也比较常见，4月份以来国内碱厂库存一直保持在150万吨以上。而纯碱下游需求特别是玻璃产能新增、置换困难，需求增量短期难以跟上供给，供需宽松状态预计持续。纯碱市场现货价格也因此出现下跌，已经跌至国内纯碱行业的盈亏平衡线，未来落后产能淘汰预计是大势所趋，纯碱市场将会寻求新的平衡点。总体来说，2020年我国纯碱市场供需宽松的状态还将持续，纯碱价格重心预计会较2019年有所下移，受成本利润影响，纯碱市场开工率预计不如2019年。

（三）纯碱产能利用率及检修情况

一季度国内亏损提升负荷的原因在于天气冷的时候检修成本更大，并且氯化铵价格上涨带动联碱装置提升负荷。由于利润不佳，叠加天气转暖利于国内碱厂检修，已经检修以及计划检修的纯碱厂家增多。截止6月4日当周，纯碱厂家加权平均开工负荷在66.7%，较上周开工负荷下降3.3个百分点，较上月同期下降13.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工70.6%，联碱厂家加权平均开工60%，天然碱厂加权平均开工90%。