伴随着原油反弹及全球疫情好转，植物油消费逐渐复苏，边际利好改善提振油脂从低位反弹。然而，在近一个月的反弹后，当前各油脂价格陆续来到前高附近，短期是继续向上回补跳空缺口抑或是滞涨回落，面临着方向性选择的问题，此外，油脂间的套利机会亦值得思考。
前期沙巴州因疫情出现部分种植园关停的情况，近一个多月随着种植园的复产，此前积压未收获的棕榈果开始得到采摘，导致产量环比增幅较为明显。相比之下，马来半岛及沙捞越的种植园未有长时间的暂停运营，成熟的棕榈果一直可以得到及时的采摘。因沙巴州棕榈果存在积压，若三个地区的工人采摘效率相近，则沙巴州工人所需的劳动时长将是最长的。按前文所述，所需劳动时长最长的沙巴州都正常完成了它的收获工作，进一步反映马来半岛及沙捞越的产量受到假期的影响更少。我们几乎可以得出这样的结论：5月马来西亚棕榈油产量较低的原因并非是较多的假期，而是棕榈果自身产量的原因。
3、政策刺激&补库需求，出口继续好转
随着疫情的好转，全球大多数地区开始陆续放松出行限制，并对其国内较低的植物油库存进行补库，提振产地棕榈油出口好转。船运调查机构数据显示，马棕5月出口环比增7.0-8.4%，在4月基础上进一步好转，中国、欧盟、印度增长明显。随着马来西亚将6月及下半年的毛棕榈油出口关税调降至零，马棕相对印尼的出口竞争力得到进一步的增强，预计将令下半年的马棕出口继续好转，特别是对印度的出口。
因封城冲击需求及进口活动，印度3-4月植物油进口量出现断崖式下跌，令国内本已处于历史低位的植物油库存继续下滑。近两月印度炼油协会(SEA)因疫情影响未能及时公布库存数据，但据其他机构预估，截至5月底的印度植物油港口库存已降至59万吨的极低水平，较2月末111万吨的港口库存大幅缩水。随着6月8日起印度放开非重点地区的经济活动，预计印度植物油补库需求将十分旺盛。近两周印度已经陆续进入市场采购，并选择了采购更具价格优势的马来西亚毛棕榈油，这在过去的几个月里较为罕见。随着马来零关税政策的执行，预计印度的植物油采购将更多转向马来西亚，考虑到印尼对毛棕榈油加征了55美元/吨的出口附加税。
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