黄金是世界上最古老的资产避险手段。值得令人注意的是，在过去的2019年及今年前两个月中，黄金与全球卫生危机事件看起来并无关联。本文的结论是，当前的经济状况为贵金属牛市奠定了极其坚实的基础。贵金属牛市的持续时间将至少与公共卫生事件的持续时间相当，并很可能持续到经济复苏。
美国今年的预算赤字预计将达到近4万亿美元，此前美国国会已向经济注资约2.5万亿美元，以遏制卫生公共事件造成的损失。
预计支出缺口为3.6万亿美元，相当于GDP的17.7%，几乎是2007-2009大衰退的两倍，当时赤字甚至从未达到GDP的10%。资金缺口只能通过借贷或印钞来填补，从而将国家债务推到一个新的历史高点。
然而，在2020年2月，美国经济似乎没有任何问题。失业率降至50年来的最低水平，2019年工资增长了3.1%，股市继续上涨。
事实证明，其中很多都是“假新闻”。据媒体报道，由于出口减少和中美贸易战对全球经济的破坏，去年美国公司削减了投资。
美国股市的上涨掩盖了另一个经济指标——采购经理人指数(PMI)，该指数已跌至2016年以来的最低水平。
商业研究机构 IHS Markit指出，1月制造业PMI降至3个月低点，从12月份的52.4降至51.7。这个数字低于50表明经济状况不佳。这表明，早在卫生公共事件造成供应链中断和工业需求低迷之前，美国制造业运行就已经在放缓。
为应对迫在眉睫的公共卫生危机，除了去年的三次降息外，未来还会有更多的降息举措。
今年3月，美联储首先将联邦基金利率下调了0.5个百分点，然后又下调了整整一个百分点，将短期贷款基准利率降至近0%。
2年期和10年期美国国债收益率之间的利息差在2月份创下去年11月以来的最低水平。当短期收益率高于长期收益率时，收益率曲线反转，这是一个预测经济衰退的指标。公共卫生危机有可能使全球经济陷入二战以来最严重的衰退。
3月9日，美国国债收益率首次跌破1%。当实际利率(利率减去通货膨胀)变为负数(即低于0%)时，投资者通常会涌向黄金。
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