钢材价格有望延续低位偏弱运行 关注5月合约

随着武汉的解封，我国本土疫情基本得到有效控制，复工复产逐步推进，钢材国内市场供需转旺。但在全球系统性危机下，钢铁行业仍受到了巨大的冲击，当前产量增而库存去幅收窄，后期去库存压力持续加大，需求仍待有效释放。全球疫情已达300万，美国、欧洲仍深陷重灾，后期还需关注新兴经济体（印度、南美等）疫情发展的不确定因素。综合来看，钢材价格仍有望延续低位偏弱运行，关注5月合约交割后现货是否进一步补跌。

一、利润好供给恢复，需求释放有限

我国疫情集中于2月爆发，而过年期间本处生产淡季，一季度后期钢厂恢复生产较快，因此疫情下钢材市场的供给层面基本未受明显影响。而需求端在劳动力制约下启动较迟，加之国际宏观层面风险，全球需求全面降温，因此钢市反弹仍不力。数据方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.49%，环比上周持平，同比降2.67%；高炉炼铁产能利用率80.59%，增0.61%，同比降2.96%；钢厂盈利率84.21%，增0.40%；日均铁水产量225.36万吨，增1.72万吨，同比降8.27万吨；163家钢厂高炉开工率68.65%，环比上周持平，产能利用率76.92%，增0.20%，剔除淘汰产能的利用率为83.74%，较去年同期降2.39%，钢厂盈利率76.69%，环比增0.61%。钢材利润上升，产能高位运行，而线螺采购情况仍低于过去三年同期水平，在旺季预期逐渐体现并出清的格局下，钢材供需情况仍不容乐观。

二、库存仍是核心压力，当前去幅已收窄

2020年钢材补库启动较早，而年后去库受疫情影响推迟，库存堆积，当前经历1个多月的季节性去库，钢厂及社会库存仍处于往年同期高位，后期迎来夏季传统淡季（南方地区梅雨季），库存往往出现季节性止跌回升（每年二季度中后期），压力之下钢价难有强势表现。数据方面，Mysteel统计全国35城螺纹社会库存1077.99万吨，环比下降63.71万吨，钢厂库存433.2万吨，环比下降26.16万吨，去幅均大幅收窄。全国钢材（螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚）总库存2828.7万吨（钢厂+社会），去年同期为1720万吨。去库存情况后期须持续关注，当前高库存是钢材乃至黑色系整体承压的重要因素。