随着武汉的解封,我国本土疫情基本得到有效控制,复工复产逐步推进,钢材国内市场供需转旺。但在全球系统性危机下,钢铁行业仍受到了巨大的冲击,当前产量增而库存去幅收窄,后期去库存压力持续加大,需求仍待有效释放。全球疫情已达300万,美国、欧洲仍深陷重灾,后期还需关注新兴经济体(印度、南美等)疫情发展的不确定因素。综合来看,钢材价格仍有望延续低位偏弱运行,关注5月合约交割后现货是否进一步补跌。
三、全球疫情仍有不确定性,钢材出口重挫(卷螺差低位运行)
我国钢材出口以板材为主,其次为棒材、管材、角型材。据海关总署数据,疫情下钢材出口严重受挫,一季度我国累计出口钢材1428.6万吨,同比降16%,降幅虽然较1-2月有所收窄,但仍能看出疫情对全球钢材需求的影响。当下全球汽车生产销售仍停滞,也使得卷螺差大幅倒挂(热卷(3149, -32.00, -1.01%)-螺纹,-150附近),价差虽部分透支预期,但疫情在国际新兴经济体蔓延爬坡,全球板材需求未有效恢复之前,卷螺差仍有望维持失真低位。一季度钢材需求完全以内需为主,虽有“新基建”等一系列宏观托底保障政策,但对钢材实际需求增量有限,当前仍有多数地产企业濒危,具体影响仍有较大不确定性。
四、观点总结及建议
钢材市场旺季仍不旺,价格表现平平,主要由于供给释放而需求受制,库存去幅收窄,后期高库存压力难以有效解决,钢材价格亦难有表现,低位震荡偏弱或延续,关注5月交割后现货补跌空间。此外,成材压力还有望继续向上游转化,后期淡季检修期逻辑将至,矿、焦、煤也将延续弱势,其中矿较高估。中国本土疫情好转,宏观政策保底刺激频出,但实际对钢材需求提振有限。全球疫情仍在白热化中,美国、欧洲需求严重受挫,后期新兴经济体疫情发展的不确定性仍需关注。全球商品市场需求氛围不佳,由于热卷出口影响,卷螺差严重倒挂,虽已部分体现预期,中短期或延续低位运行,等待海外疫情有效控制迹象,才可考虑参与卷螺价差修复。
作者简介:薛庆元,通过CFA三级,中级经济师,埃克塞特大学金融投资硕士,安粮期货黑色系研究员,从事产业链基本面、套利对冲研究分析。
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