众多风险事件叠生 鸡蛋将重新寻求供需关系变化-第3页

考虑4~6月份蛋鸡存栏高于正常节奏淘汰下，按照月度存栏均值计算，二季度蛋鸡存栏较正常年份同比增加。

需求方面：

3月后，随着疫情的好转，各地复工开启，餐饮或逐渐恢复，终端消费环比有所增加。进入4月，各省市均出台明确的复课时间表，来自食堂学校等集中性餐饮预计将出现明显增长。从统计数据看，餐饮及食堂消费，在消费结构中占比28%，预计4月份总体消费将有明显增长。但考虑到复课为分时段推进，循序渐进，消费的总体水平预计仍低于去年同期。

综上看：蛋鸡存栏在4月依旧维持高位及产蛋的周期性，决定鸡蛋的供应量将保持高位。消费端则保持继续恢复，但因复工复课均为循序渐进展开，整体消费水平低于去年同期，决定4月鸡蛋现货仍是压力中运行局面。需要注意的是5月后，前期蛋鸡补栏不足的问题将显现出现，有望在供应端产生利多的变化。

另一参考：猪肉

2019年，鸡蛋价格波动收到肉的明显牵引。受非瘟影响，我国生猪产能大幅下滑。截止2020年1月，我国能繁母猪仅2080万头，不足高峰期60%。根据生猪养殖周期规律，以及当前能繁母猪的存栏，预计二季度生猪出栏量恢复缓慢且艰难，生猪产需缺口犹存，猪价继续高位运行。

猪肉价格维持高位运行，对鸡蛋保持牵引作用。目前蛋价低于去年同期水平，从这个因素考虑，蛋价继续下行的空间非常有限。

（二）鸡蛋价格波动的周期性

在3月月报中，我们对鸡蛋价格波动的周期性进行过分析。蛋价波动的周期性分为于蛋鸡的繁育和养殖生长周期有关长周期，以及基于年内供需关系变化的季节性小周期。