对于PTA而言，上下游都受到了危机的直接冲击，成为疫情爆发至今跌幅最大的品种之一，价格大幅突破前低，跌穿4000点之后继续一度下探3000点，令诸多业内人士跌破眼镜。然而，这一路下跌背后，除了来自黑天鹅事件的“超级因素”外，事实上并未打破正常经济规律与品种逻辑。黑天鹅事件固然影响巨大，但也不过是加诸市场的一个巨型推手；pta产业链在自身运行与事件影响的共同作用下已经形成了新的常态，一些全新的力量正在进入市场的视野。
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投机需求成为新的推动力
一直以来，聚酯产业链环节在化工品市场中都被视为一个相对封闭的领域，PX-pta环节上下游都较为单一，而下游聚酯-织造市场成熟度较高，近年来除去大炼化带来的上游革新外，市场并没有更多新的因素参与。
随着疫情及国际市场危机的上下齐杀，聚酯价格大幅下跌，涤沦长丝加工费甚至一度跌至负值。此时，从产业自身基本面来看，终端恢复遥遥无期，反弹似乎缺乏有效的推动力。然而自清明节假期开始，由于涤沦长丝本身的高稳定性和绝对低价，来自产业外的投机资金逐渐开始介入市场，涤纶长丝产销迅速回升，高垒的库存得到消化。在此基础上，聚酯价格出现了低位反弹，加工费有所回升，并逐渐对pta价格产生拉动作用。
当涤纶长丝价格陡降，会出现来自产业之外的投机抄底；而在一月短期库存紧缺、价格迅速升高的情况下，也出现了下游聚酯工厂反向抛售上游原料的行为。可以看到，对一个较为成熟的市场而言，来自产业链之外甚至逆向产业链的投机需求永远不会消失，它们或许不能影响长期的供需关系，但对短期价格走势则提供了一定的安全垫作用，这也是在分析产业链基本面过程中需要考虑的问题。
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