行业复产持续推进 热卷期货存在继续上涨动力-第4页

综合来看，我们预计二季度经济将开始逐步修复，但是海外风险仍较为严重，一旦外围经济超预期下降，可能导致外需受累。另外国外疫情输入以及开工后人员聚集导致的复发风险需要持续注意。短期经济承压的同时，国内外政策都将维持或出现新的宽松，基建刺激仍是维稳经济的重要抓手。PPI复苏时间推后至年中附近，CPI未来依然易跌难升。总体上看，短期逻辑结束之后，中长期经济运行的周期和方向依然不变，我们对此仍保持乐观看待。

第三部分 基本面情况

一、高炉开工率连续下降

春节前高炉开工持续高位，全国高炉开工率在66%左右上下浮动，唐山地区高炉开工率连续上升，节前一周达到76%；全国高炉产能利用率在84%左右，唐山地区高炉产能利用率由1月初的70%上升至节前的75%。节后一方面市场需求停滞，钢材社会库存大幅累积，运输受阻，钢厂库存无法有效向社会库存转移，导致钢厂库存激增，另一方面钢材利润大幅下降，钢厂生产动力不足，导致钢厂被迫减产，检修钢厂逐渐增加，高炉开工环比回落，唐山地区高炉开工率和产能利用率下降明显。截止2020-03-06，全国高炉开工率为63.54%，月环比变化-0.55%，全国高炉产能利用率为73.20%，月环比变化-4.09%，剔除淘汰产能的利用率为79.69%，月环比变化-4.44；唐山地区高炉开工率为65.22%，月环比变化-4.35%，唐山高炉产能利用率为69.76%，月环比变化-9.70%。

节前热卷周产量达到342万吨，春节过后，高炉检修增加，铁水不足，同时受公卫事件影响，生产防控加强，热卷产线检修增加，热卷周产量逐渐下降。截止2020-03-06，根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数57条，整体开工率为89.06%，环比上一月变化-3.13%，本周钢厂周年化产能利用率为80.84%，较上一月变化-5.75%；本周钢厂实际产量为316.44万吨，较上一月变化约-22.51万吨。