作为商品之母，油价暴跌之下，相关产业链的投资逻辑也重新演绎。一周之内，美国WTI原油期货暴跌29%，创下自1991年1月13日以来的最大单周跌幅，布伦特原油期货价格则下跌了25%。
国金证券判断，炼油行业地板价将现。炼油行业价差利润底部出现在1月份，汽油价格冲击原油成本。伴随原油持续下行，汽油柴油利润跟跌幅度相对较小，从而拉开成品油-原油价差。发改委成品油调价机制中的“地板价”40美元/桶或将再现，地板价以下炼油装置利润将会出现大幅反转。
对于库存，国金证券认为阶段性库存损失不可避免，也是一季度炼化企业短期业绩的核心拖累因素，但是时间轴拉长来看，随着油价企稳反弹，库存损失与库存收益终将互为冲抵，年化利润影响微弱。
从历史来看，大炼化的长丝-原油定性价差与油价波动基本无关。据国金证券测算，如果按照结算布伦特价格40美元/桶，原油库存损失约为1321元/吨。按照结算布伦特价格45美元/桶，原油库存损失约为1067元/吨。
国信证券也建议，在原油价格暴跌之下，炼化-化纤产业链下游好于上游。
原油价格下跌和疫情对需求的影响，导致聚酯产业链产品价格都呈现下跌趋势。目前，华东pta价格较年初下降了14%，华东PX结算价较年初下降了9%，乙二醇(上海石化)价格开年来降幅达21%，涤纶短纤价格开年来降幅为6.5%。
而涤纶长丝受到下游纺织行业复工延迟影响，库存增加价格下跌，但是由于成本端原油价格大幅下降，涤纶长丝-pta-乙二醇价差显著提高。根据中国绸都网统计，疫情影响下目前聚酯市场整体库存集中在32-42天，但进入2月份以来，随着pta和MEG价差下调，涤纶长丝价差迅速增大，从2月到现在价差一直维持在1450元/吨左右，相比1月份增速接近50%。
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