原油期货暴跌 产业链投资逻辑重演绎

作为商品之母，油价暴跌之下，相关产业链的投资逻辑也重新演绎。

一周之内，美国WTI原油期货暴跌29%，创下自1991年1月13日以来的最大单周跌幅，布伦特原油期货价格则下跌了25%。

3月6日，OPEC组织与俄罗斯为首的盟国就加大减产力度进行谈判，以应对新冠肺炎导致的全球原油需求减少，会议未达成新的延长或扩大减产的协议，4月1日起减产行动将结束，也宣告本轮长达3年多时间的减产措施结束。

这也拉响了油价下跌的警报。截至3月24日，美国WTI原油4月期货报24.01美元/桶，布伦特原油5月期货报27.39美元/桶。部分市场人士预计，美国WTI和布伦特原油价格不久后将双双跌破20美元的支撑位。

在线交易平台OANDA表示，能源领域的需求破坏只会越来越严重，油价不可能企稳。很难想象会出现油价持续走高的情况，除非在德克萨斯重启OPEC谈判或解除封锁、原油需求缓慢回升的情况下取得突破。

国信证券研报表示，虽然OPEC减产效果随着市场份额下降大幅减弱，但停止减产带来的后果也是十分可怕的。

OPEC减产从2017年持续到当前，一直保持较好执行率，最新的一次减产协议是在2019年年底，自2020年一季度减产规模增至170万桶/日，减产量占到全球供应量的1.7%。与此同时，美国页岩油产量再次创下新高达到1310万桶/日，美国页岩油平均成本已经低于40美元/桶，核心地区接近30美元/桶，当前油价下美国没有太大的减产意愿。减产造成了美国原油市场份额不断加大，这也是俄罗斯不愿看到的，俄罗斯也没有主动减产的意愿。