物流运输的回暖,使得纯碱库存有望下降,但供过于求的格局短期难以改善,考虑到目前价格居于相对低位,成本支撑下期价回调空间有限。玻璃同样面临高开工、高库存的局面,即便中长期需求向好,但近期在疫情影响下,各地推迟开工,对玻璃需求产生不利影响。虽然下游加工企业陆续复工,但真正复产的仅在少数;而地产方面开工恢复缓慢,预计将延迟至3月下旬开工,这将继续制约原片的出货情况,整体玻璃库存将继续攀升。
(一)纯碱开工情况分析
从纯碱供应端来看,春节期间行业整体开工率维持在80%左右的水平。随着国内物流运输愈加严格、企业开工延迟、货物装卸困难、劳动力短缺等问题接踵而至,部分纯碱企业被迫降低开机负荷。隆众数据显示,在2月中旬开工率一度下降至68.82%。之后,伴随着物流的逐步恢复,开工率逐步回升,截至2月27日,纯碱企业开工率回升至73.44%。
(二)纯碱库存分析
由于春节期间企业产量稳定但销量受阻,企业纯碱库存持续累积。隆众数据显示,至2月20日,国内纯碱库存一度高达112万吨。之后运输管制放松,整体出货回暖,截至2月27日,纯碱企业库存下降至105.5万吨,但该库存水平仍较往年同期高出2倍左右。
数据来源:隆众资讯
(三)纯碱下游需求分析
从需求端来看,玻璃是纯碱最主要的下游,占据纯碱需求的57%。纯碱又可分为重碱和轻碱,重碱主要用于生产平板玻璃;轻碱主要用于日用玻璃行业、洗涤剂和食品行业等。
1、重质碱需求分析
1)玻璃开工情况分析
由于玻璃行业生产有一定的连续性,一旦窑炉点火,将进行连续性生产直至窑炉冷修。据了解,春节期间至2月中旬,国内在产240条玻璃生产线并无冷修或复产;至下旬,国内玻璃现货市场依旧清淡,地产复工时间延后,原片企业出货受限,部分企业开始调低生产线开工水平。截至2月27日国内浮法玻璃企业开工率79.47%,较春节前下降3%左右。
数据来源:隆众资讯
2)玻璃库存分析
受疫情影响,国内物流运输受阻,下游房地产开工不断延迟,玻璃市场贸易活动基本处于停滞状态,从而导致玻璃库存大幅攀升。截至2月27日当周,全国样本企业总库存8638.5万重箱,环比上涨9.89%,同比上涨123.63%。其中,华北京津冀地区库存上升至1093.68万重箱,华北沙河地区库存上升至1309.12万重箱;华东地区企业库存上升至1907.7万重箱;华中湖北地区企业库存上升至1133万重箱;华南地区企业库存上升至987万重箱;东北地区企业库存上升至475万重箱;西南地区企业库存上升至1323万重箱。据悉,国内多数厂区库容已达到80%以上甚至更高,当前玻璃库存已达到历年来最高水平。
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