原油价格变动之大超出了大部分市场参与者的预期,短期内油价或将成为影响苯乙烯价格的重要变量。然而,系统性风险的影响很难长期主导苯乙烯的中长期走势,后期回归到行业基本面仍然是大势所趋。在油价下跌风暴的冲击之下,国内苯乙烯的基本面也逐渐开始酝酿出好转的迹象。
如果此次沙特的修改定价策略以及增产的行为确实是价格战的开端,则我们不能排除后续原油市场仍然有波动的可能,此外波动率有聚集的性质,短期内油价的波动或将很难平复。尤其是苯乙烯正处于需求见底恢复的初始阶段,无论多空行情都很难获得基本面的有力支撑,因此建议审慎的投资者应当避免参与短期行情。
然而油价主导的走势终将在中长期维度下逐渐让位于行业基本面。按照前文的分析,3月下旬前后苯乙烯下游企业的开工或能够出现进一步修复。在此之前如果到港能够持续保持低位使得华东港口库存进入良好的去库通道,并且原油价格不再出现进一步的下跌,则中小幅度的复苏行情可期。相反,若后期随着终端大型企业的提负,仍然不能够带动EPS、PS以及ABS行业开工持续回升,则不排除部分下游需求已经消失而非简单推迟的可能,在悲观的假设下,苯乙烯价格可能在中长期下都保持低迷,即使原油带动成本端回升,也很难带动苯乙烯走出规模可观的反弹行情。
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