多空因素交织 糖价波动加剧

国内盘面：周三郑糖主力2005合约增仓缩量，期价处于5480附近徘徊；收盘5485，较上一交易日-0.02%；成交量335716；持仓496054，+8752，基差215，-20；SR1-5月价差67，-20。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周二上涨，受助于供应短缺预期，原糖主力3月收高0.13美分/磅或0.98%，收于13.46美分/磅。

消息方面：1、甘蔗行业组织Unica报告称，11月下半月，巴西中南部地区压榨了1084万吨甘蔗，比去年同期减少25.96%。11月下半月，巴西中南部地区糖厂产糖33.7万吨，较去年同期减少36.71%；产乙醇7.7亿公升，同比增加2.98%；2019/20榨季截止11月底，巴西中南部累计产糖2640.9万吨，同比增加2.22%，甘蔗制糖比为23.06%，低于去年同期水平。2、据不完全统计，截至12月11日广西2019/20榨季至少已有70家糖厂开榨。

现货方面：柳州站台新糖报价为5700，较前一交易日保持不变；柳州仓库新糖报价5650-5700，较前一交易日下调5；南宁仓库新糖报价5630-5690，较前一日下调10，销量一般。（单位：元/吨）

仓单库存：郑商所白糖(5485, -1.00, -0.02%)期货仓单0张，0，有效预报2900张。

持仓分析：当日郑糖合约前20名多头持仓224460手，-2542；空头持仓277161手，-32，净空头持仓仍占据明显优势。

总结：据CFTC显示，截止12月3日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空持仓连续六周大幅减持，得益于全球食糖供需缺口的利好提振及基金空头回补，加之巴西中南部糖产量同比大减，后市原糖有望继续上涨。国内而言，国内新糖现货价格持稳为主，目前北方甜菜糖价差较大，但随着糖价交投重心下移，贸易商报价普遍低于糖厂售价，市场交投气氛一般。截止11月底，本制糖期全国累计产糖127.26万吨（上制糖期同期产糖72.68万吨），累计销糖率44.67%（上制糖期同期44.19%），11月食糖产销率略高于去年同期，表现相对平平，其中产糖量高于近三年同期水平。此外，10月进口糖量为45万吨，高于市场预期，进口量已连续4个月超40万吨。后市而言，产区天气的不确定性、供应持续增加、旺季需求在即等来看，多空因素交织，糖价波动加剧。操作上，建议郑糖2005合约短线日内交易为主。