研究员胡彬：沪铝前景曙光难现-第4页

图7 我国汽车产量月度值及月同比走势

家电方面，从家用电器行业指数的走势中，我们可以看出，在经历了2018年下半年的持续下行之后，2019年呈现触底后迅速反弹的趋势，反弹至高位后也持续维持着高位震荡。这也说明今年以来家电消费还是比较亮眼的，未来下半年我们认为随着房地产消费好转，家电消费依然是值得期待的。

综合来看，对于基本面，预计未来氧化铝供需还将维持供大于求的水平。而下游消费进入淡季，电解铝库下降速度也在放缓，下半年还有数量可观的待释放新产能和复产产能，因此供大于求得局面还将持续一段时间。

记者：总结来看，您认为后续还有哪些因素会对铝价走势造成影响，需要市场持续关注？

胡彬：进入2019年，沪铝价格经历了底部震荡反弹再下行的过程。期间宏观事件成为了主要驱动因素，在面临经济调整期的宏观大背景下，沪铝也难以独善其身。之前消息面的利好消化过后，仍然是一地鸡毛。

下游开工率低迷加上上游产能释放，即便有氧化铝价格作为支撑，也难以掩饰电解铝的疲态。未来从下游消费端来看，亮点依然较少，铝加工行业开工率普遍偏低。终端汽车行业依然在低谷徘徊，行业复苏言之尚早。

房地产行业相对稳定，未来三四季度值得期待。消费品行业用铝以及特高压用铝会成为下半年的增长点。

另外，铝锭库存的去库存周期还将持续，随着原铝生产结构的变化，未来在四季度可能将出现库存拐点。

在上游氧化铝的价格也不再成为成本支撑后，电解铝的产能释放问题将决定铝价未来的走向。

记者：根据您以上的分析，您认为后续沪铝走势将会如何？

胡彬：沪铝目前陷入窄幅震荡整理的走势中，重心有所下移。从技术面来看，下方13400存在一定支撑，而上方压力位在14900附近。短期内下行趋势未破，预计震荡走弱还将持续一段时间。

对于铝价下半年的走势，我认为将呈现先抑后扬再下行的宽幅震荡行情，波动的主要区间为13400-14200之间。

记者：最后，在盘面操作上，您有什么建议可以与我们分享？

胡彬：目前沪铝呈现出近弱远强的contango结构，因正值需求淡季，市场情绪整体较为悲观，盘面弱势震荡之余仅依靠宏观消息面的利好带动反弹，现货市场成交也较为清淡。未来随着9、10月旺季到来，情况或将好转，因此短期内还是有一定空近月多连三的套利空间，价差在-150附近止盈离场。