减产传闻愈演愈烈 铝价或出现短暂反弹

消息面

据上海钢联统计，从2021年10月至今年8月底，欧洲和北美洲因能源危机导致的电解铝减产量已达到130万吨/年，其中欧洲104万吨/年，美国25.4万吨/年。另外，还有一些企业也考虑减产。

根据百川的统计，2022年已复产320.8万吨，待复产172.9万吨。已建成且待投产320.5万吨，已投产175万吨，预期年内还可以投产102.5万吨。关注点在于后续铝价若反弹至19000元/吨以上，能否刺激广西内蒙地区投复产。

9月15日，SMM统计国内电解铝社会库存67.5万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较本周二库存下降2.1万吨，较去年同期库存下降9.3万吨，较8月底库存月度减少0.4万吨。

机构观点

西南期货：

供应方面，受利润影响，氧化铝供需仅小幅过剩，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑逻辑仍有效，川渝限电影响刚消退，云南压电限产消息接踵而至，预计9月电解铝产量低于337万吨，同时，电解铝净进口量仍难有明显增加。消费方面，房地产板块明显拖累铝的终端消费，叠加疫情影响，料传统消费旺季的整体需求增量或不及预期。上周，国内电解铝社会库存下降1.1万吨，保税区库存下降800吨。尽管消费难见大幅增长，但供应端故事频发，在宏观影响转弱的档口，铝价或出现短暂反弹，建议择机逢低短多。

光大期货：

云南水电紧张发酵，减产传闻愈演愈烈，四川复产在即但仍待时间释放；为应对能源价格高涨，当前欧洲铝厂减产规模已经过半达148万吨，国内外供给节奏趋于放缓。中秋假期将近下游开工水平回落，下游多板块反映旺季订单不佳或陷入停产压力，建筑型材未见起色、光伏铝边框增量难撑大局，金九银十旺季暂未兑现、不排除落空可能，整体边际供需偏弱、出口或成为主支撑点。预计近期供给逻辑为主叠加电力成本支撑下铝价偏强运行，关注后续具体需求落实情况。

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