研究员胡彬：沪铝前景曙光难现-第3页

图5 我国原铝进出口走势及比较

2019年5月份未锻轧铝及铝材出口量54万吨，同比增加10.9%；1-5月份未锻轧铝及铝材累计出口量248万吨，同比增加12.4%。5月份未锻轧铝及铝材进口量6万吨，同比增加134.9%；1-5月份未锻轧铝及铝材累计进口量27万吨，同比减少11.8%。

进口铝及铝材的大幅上涨除了贸易问题外，也是由于国内外价差持续扩大的缘故。预计这种进口持续扩大并且出口收窄的趋势还将持续一段时间。

库存方面，上半年以来，铝锭继续去库存行情，并且在春节后库存下降速度加快。沪铝以及社会铝锭库存基本维持相同趋势，直到近期下降速度才有所放缓，但是去库存周期依然在继续。

伦铝库存则是在4月底开始出现了一波上涨之后，才又开始了去库存的进程的。彼时价格也是随着伦铝库存上涨开始持续走弱，开启了与国内沪铝相背离的行情。

从目前情况来看，国内铝锭由于原铝生产结构性变化，继续呈现库存下降的趋势，但是三季度淡季来临恐将影响其下降速度，预计铝锭库存下半年将呈现先抑后扬的局面，降幅整体比上半年趋缓。

图6 沪铝库存以及可用库容量走势比较

记者：后续在消费端上，又该如何分析？是否还存在令人期待的亮点？

胡彬：在铝加工行业方面，今年以来表现有所分化，铝型材以及铝板带箔相对表现较好，尤其是二季度呈现出了持续正增长的态势。但是铝合金以及铝线缆相对较为疲软，开工率呈现负增长，产量同比也在下滑之中。

横向比较来看，铝合金产量峰值一般在2-3季度，这也和下游旺季提前备货有关。因此，在未来3-4季度铝合金加工将经历一个从淡季到旺季的先抑后扬的过程。

整体上预计能够维持正增长的水平。

房地产方面，今年以来房价涨速趋缓，尤其是一线城市涨幅明显不及二三线城市，成交面积增速略高于去年，总体市场情况较为平静。决策层继续推行“一城一策”的差异化房地产调控策略，少量城市放宽购房限制。但大部分城市在“房住不炒”思想的指导下依然保持政策定力。但随着后期房地产投资回落的风险上升，不排除更多城市放松政策的可能性。

汽车方面，从5月产销数据完成情况看，行业产销整体下降的趋势没有有效缓解。一方面消费动能没有得到有效提升，另一方面生产企业主动放慢产销节奏，减轻终端市场压力。乘用车仍处于低迷态势，商用车也结束增长，呈现小幅下降。

下半年，随着符合国六标准的车型不断增加，以及减税降费等一系列政策措施效果的持续显现，有望为乘用车市场带来相对积极的作用，但是整体能否恢复正增长并不乐观。