产业错配矛盾仍在 若无政策易急跌-第4页

正如第二部分的分析，利好题材有，只是不具备炒作条件，所以在现货预期改变之际，联动会打压期货下跌深度，但期货反弹也会在现货预期改变之后兑现，如上图逻辑分析，只是目前该题材暂时不具备炒作价值。

三、矿石再次推涨利于下跌逻辑快速兑现。

矿石走势是一石激起行情投掷风格的上涨，资金利用了供给侧的特点推涨，但是忽略了国内供给侧结构性改变，表面上只是供给侧去产能，其实基建三年规划刺激才是关键，因为2014年和2015年供应下降也是既定的事实，所以巴西矿难已经透支了题材的支撑强度，接下来的需求我认为不支持价格维持高位，季节性下跌行情很难避免。

1、供应支撑边际开始下降，事件刺激似曾相识出压力；

矿石供应下降是事实，但是供应下降并非没有修复的空间。

至于周五夜盘在马来西亚混矿事故的影响，我认为价格影响力就是迎合情绪的再次释放，持续上涨炒作空间有限，这个题材很像2017年9月在中频炉被关停之后电弧炉供应量有限的情况下，本钢事故一样，最终昙花一现价格再次下跌，所以矿石价格反弹之后，若再次出现反弹终结下跌信号，我认为季节性的下跌结构将形成。

2、需求端降库存逻辑压力正在酝酿兑现中。

矿石在供应炒作过渡之后，价格借助事故反弹就是为下跌蓄势，价格再次下跌我认为核心还是基于钢厂的降库存逻辑，逻辑压力我认为下周没有突发政策或消息干预就会兑现，具体逻辑可以参考逻辑策略：春节后黑色涨跌幅度均看需求释放节奏（AK2月第二周逻辑）一文中的矿石部分分析推导。

从矿石角度看，我认为下周再次出现反弹终结信号，就建议开始把握寻找波段做空机会，由于情绪和消息的不确定性，轻仓根据下跌的时间周期采取逐次加仓的策略，且开仓初期要配置风控防范意外；

综上三部分分析，产业虽有钢材利多消息，但不具备炒作价值和条件，所以弱势的结构只有政策方可改变，若无政策干预，下跌大概率仍是主思路；如果矿石的降库存逻辑压力能够与钢材的货源与需求短期错配重合，那么黑色急跌兑现概率将大增，所以，大思路目前看期货还是建议波段寻找做空或加空机会为主。