2019我国期货市场将在机遇与挑战中砥砺前行-第7页

2019年，我国将对“保险+期货”模式进行延伸探索，加快建设多层次农业保险体系。具体而言，中央将加大对收入险的试点投入。收入保险既可防范自然风险，又可防范价格风险，是未来农业保险的主导形态。美国农作物的保费收入，有八成以上来自于农作物的收入保险。近年我国也已开始进行收入险试点，但是还存在效率低、成本高等一系列问题，因此还没有大范围开展收入保险。探索收入保险的试点体系，有助于促进农业保险体系向多层次发展。借鉴欧美成熟市场的经验，我们可以得到如下启示：对于交易所来说，要积极探索新型衍生期货，如气象指数期货等；对于期货公司来说，要积极与保险公司深入交流与合作，争取尽早推出有效的收入保险产品。

新规意在长远发展  资管业务需顺势转型

资管新规的落地收窄了期货资管产品的投资范围，期货资管的业务规模不断萎缩，对期货公司现行资管业务带来了一定的冲击。但有些期货机构“剑走偏锋”，风控意识薄弱、主动管理意识不足，种种迹象表明资管业务在现阶段的发展并不成熟，期货资管业务要回归主业。资管新规抑制多层嵌套、通道、非标业务，降低流动性风险，其出台有利于降低金融系统的风险，引导资金回归理性，对规范现行资产管理业务市场有着积极作用。此外，新规可能会推动投资者转向投资主动管理、净值型产品，对期货公司资管业务有一定的利处。长期来看，新规有利于促进期货行业的健康发展。

期货资管业务未来的发展有两个趋势：其一，期货公司资管业务向自主管理业务转型。要着力打造主动管理型产品，逐步恢复开展以主动管理和财富管理为核心的净值型业务，完善相应策略的研究。在目前资管规则不断完善、监管力度持续趋紧的背景下，期货资管业务去通道化、去杠杆化的要求明确，期货资管要摒弃监管套利及粗放的经营模式，逐步开展自主管理业务以及财富管理为核心的净值型业务，提升合规意识。其二，为其他外部机构提供风险控制的外包服务。资管业务除了向自主管理业务转型外，可以发挥自身风险管理的优势，为其他外部机构提供风险控制的外包服务。这既有利于在细分领域树立品牌，实现弯道超车，又可扩大经纪业务规模，带来手续费及利息收入。