展望2019年,世界经济下行压力增大,中美贸易摩擦仍面临不确定因素。我国期货市场将在机遇与挑战中砥砺前行,力求在国际化和服务实体经济方面取得更大的成绩。
2019年,期权市场品种有望持续扩容。玉米期权、棉花期权、沪深300股指期权、天然橡胶期权以及黄金、白银、镍、锌、铝等市场需求较强烈的期权品种都有望取得突破。商品期权的持续扩容,不仅能满足企业风险管理的多元化需求,而且对于发挥期货市场价格发现的功能也功不可没。一方面,期货投资者、产业企业可以利用期权工具为现货和期货进行“再保险”。实体企业未来可以将期权嵌入贸易环节,形成逐步完善的含权贸易,有利于规避企业经营风险。此外,已上市的商品期货品种推出配套期权,可以对现有期货品种进行补充,通过二者的联合提高期货与期权市场的流动性,构成更完整的风险管理体系,为投资者提供更加灵活多样的避险工具。另一方面,期权产品为机构投资者提供了更加精巧的投资工具,建立起现货、期货和期权价格之间的网状关系,三个市场价格之间的内在联系和相互影响,使价格发现功能和资源配置效率得以进一步提高。
金融期货创新提速 外汇期货呼声渐高
2019年,我国金融期货市场品种创新将进一步提速,现有金融产品品种体系将进一步完善。其中,30年期国债期货已于2018年12月18日开展全市场仿真交易,距离正式上市更近一步。
现阶段推出30年期国债期货意义重大。一方面,我国目前已经推出2年期、5年期、10年期国债期货,基本覆盖了短中长期的利率曲线结构。推出30年期国债期货,可以补全超长端利率结构的覆盖缺失,有助于健全反映市场供求关系的国债收益曲线。另一方面,从更长远的角度来看,国债期货的发展将为大型金融机构提供相关产品的有效定价。但是,应该注意到,目前国际上有影响力的短期利率期货品种期限都在1年期以下。相对于30年期的超长国债期货而言,我们更需要推出1年期甚至更短期限的短期利率期货,这不仅可以满足规避短期利率波动风险的需要,更重要的是有助于推进利率市场化进程。
在金融期货创新提速的同时,业内对于推出人民币外汇期货的呼声也逐渐高涨。第一,随着人民币国际化进程的加快,国际市场普遍对人民币前景看好,已有多家交易所推出人民币外汇期货产品。人民币外汇期货关系着人民币定价话语权,人民币定价权岂容旁落他人。第二,考虑到美联储的加息政策及我国货币政策调控的影响,人民币汇率波动区间必将逐步扩大,我国迫切需要推出外汇期货来满足投资者的避险及投资需求。第三,国际化的期货品种需要外汇期货保驾护航。境外投资者在参与境内期货交易时,以外汇作为保证金,但资金在不同时点出入,会面临人民币的汇率波动风险,这会影响境外投资者的参与热情,不利于原油和铁矿石期货的国际化之路。因此,我国需要推出自己的外汇期货,为我国外汇市场提供有效的风险规避工具,在人民币国际化进程中把握人民币定价权。
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