糖市进入熊市后期 政策面为最大变数-第9页

生产成本：

按广西490元/吨的甘蔗收购价，折算下来糖厂平均含税销售成本在5700-5800元/吨，大厂估计能低200-300元/吨，但高于当前现货5100-5200元/吨的报价以及盘面期货价格，糖厂生产处于亏损的状态；而原料蔗入厂后一个月内兑付蔗款的规定，则增加了糖厂压榨生产期回笼资金的压力，这将令期现货价格阶段性承压。不过，市场有传言称，每吨糖料将给予补贴80元/吨。若该传闻成真，则可能降低成本600-700元/吨至5000元/吨左右，糖厂的压力将大大减轻，但目前受到财政制约，该措施仍未能公布。后市仍需密切关注这方面政策的动态。

北方甜菜540元/吨的收购价，折白糖含税成本升至5300-5400元/吨，同样高于当前现货价格及盘面价格。

4.2、国内消费预计维持相对平稳态势

当前国内食品饮料行业处于低速增长期，2015年至今，食品饮料制造业的主营业务收入增速、工业增加值增速均维持在10%以下的水平，社会消费品零售总额增速持续下滑，今年进一步走低。2018年1-10月份国内主要七类含糖食品累计产量五类呈增长趋势，增幅为0.65%-7.34%；另两类罐头、冷冻饮品类累计产量同比下降。而2017年全年主要七类含糖食品累计产量增幅在0.74%-7.24%，相比之下，2018年并没有明显的改善。对于2019年，宏观经济下行压力下，食品饮料行业的生产销售增长预计仍将维持低速，甚至可能降速。从白糖和替代品果葡糖浆的价差情况看，价差已从2017年的4000-5000元/吨水平降至2000-3000元/吨，虽替代品仍有优势，但已明显减弱。2019年国内食糖的消费预计仍将维持平稳态势，年消费预估1480-1500万吨左右水平。

4.3.1、2019年为贸易保障措施第三年，未来进口政策调整存疑

2018年1-10月中国累计进口糖231万吨，同比增加30.68万吨。2017/18榨季中国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨。由于今年增发50万吨配额外进口许可，配额外进口将达150万吨，配额内近年来发放量在120-130万吨，则2018年全年理论进口量在270-280万吨，即11-12月将有40-50万吨左右进口量，月均20-35万吨，这将高于去年同期水平。自2018年8月1日起，中国取消不适用食糖保障措施国家(地区)名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施即今年90%、明年85%。这样一来，配额外进口成本较之前提升。