2019年橡胶期货市场展望-第5页

对于国内，我们粗略的测算了天然橡胶成本，种植成本425元/亩，割胶成本6000-7200元/吨，加工运输成本1500元/吨，合计成本大约在8000-9200元/吨，今年国内环保限产越来越严，而橡胶生产过程为高污染行业，部分环保不达标的中小型橡胶加工厂被关停，还有部分中小型橡胶加工厂由于亏损严重被迫关停，市场逐步正在进入强者恒强的时代，关注未来龙头企业带来并购重组与产能出清。

3.轮胎需求前景不佳

我国天然橡胶约80%用于轮胎生产， 轮胎市场大约分为三个方面：替换胎，约占比36%；出口胎，约占比34%，我国生产的轮胎约一半用于出口；配套胎，约占10%。与天然橡胶消费相关度比较高的是乘用车与重卡，乘用车轮胎主要是半钢胎，半钢胎的天然橡胶成分不高约占28%，重卡轮胎是全钢胎，全钢胎的天然橡胶成分较高约占41%。关注天然橡胶消费的高频数据可以跟踪全钢胎、半钢胎开工率，观察发现今年的全钢胎开工率除了春节期间、8月份的上合峰会导致的轮胎厂关停，其他开工率均处于70%以上，处于近几年来高位，表明下游开工相对较好，加速了库存消化，但是近几个月重卡销量同比大幅下滑，橡胶市场消费不言乐观；半钢胎开工率则重心有所下滑，主要受今年乘用车整体销量大幅下滑，汽车公司利润下滑，轮胎公司整体维持刚需生产。

配套胎政策红利退去后叠加宏观经济趋缓，下滑明显。在国家购置税减半政策红利退去后今年汽车产销出现大幅下滑，11月汽车产销分别为249.8万辆和254.8万辆，比上年同期分别下降18.9%和13.9%， 1-11月汽车产销分别为2532.5万辆和2542万辆，产销量比上年同期分别下降2.6%和1.7%；今年重卡上半年销售创近5年以来的新高，但重卡配套胎市场占天胶消费总份额的比例较小，并未对天然橡胶消费起多大拉动作用，而下半年重卡销售大幅下滑，令橡胶市场再度承压。