2019年橡胶期货市场展望-第6页

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2018-12-19 14:52:22

1.宏观经济下行压力加大，中美贸易争端、地缘政治等外围环境不确定因素下，逆周期调节力度将随之增强，货币政策将更注重稳增长，维持中性偏宽松，财政政策将刺激基建投资修复市场信心。

笔者预计2019年重卡销售增速将放缓，替换胎市场承压前行。一方面由于重卡的替换胎需求进入尾声，2010-2011年是重卡的销售高峰期，按照7年左右替换胎周期，2018年是重卡的替换胎高峰期，随着进入2019年替换胎需求边际递减。另一方面宏观经济稳中趋降，目前市场普遍预期2019年经济增速将继续下行，据IMF预计2019年全球经济增速将放缓，这将制约橡胶下游需求。

4.密切关注贸易争端演化

中美贸易争端具有持久性与不确定性，出口胎市场砥砺前行。据统计局，今年我国新的充气橡胶轮胎出口月度数据均处于近5年以来均值水平之上，可见贸易摩擦暂时并未对轮胎总的出口造成大的影响，对于天然橡胶市场，贸易摩擦并不直接影响上游原材料价格，短期对市场情绪影响较大。自今年3月23日中美贸易争端开打，资本市场巨震，橡胶期货跌停，之后每当市场出现关于中美贸易争端的消息都牵动着橡胶期货的走势。从近期G20峰会中美达成共识，不再加征新的关税直至2019年1月1日，可见中美贸易争端不确定性仍然存在，同时贸易摩擦反反复复，具有持久性，若2019年中美贸易争端仍将维持这种状态，这犹如达摩斯之剑悬在胶价上方令市场再度承压。

20号标胶或将上市，沪胶期现套利空间缩小。国内目前上市的橡胶品种只有天然橡胶，交割品是国产全乳胶和进口3号烟片胶，一般烟片胶升水沪胶，极少做成仓单，而全乳胶是5号标准胶，其物理性能优于进口的20号标准胶和复合胶，但实际使用性能却较差，再加上其产量稀少且不稳定，因此轮胎工厂并不喜爱使用，一般每年新生产出来的全乳胶都进入上期所制成仓单，现货市场流通的是前几年的国产全乳胶，故天然橡胶期现套利盘较多，令沪胶盘面承压，自20号标胶审批通过，沪胶期现套利空间有望缩小，20号标胶由于其特性受轮胎厂的青睐，将更多激发轮胎厂套期保值的积极性，提高橡胶的持仓量与成交量，贸易商非标套利造成库存被动囤积的现象或被遏制，使期货价格更多反映上下游供需情况。

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