1.宏观经济下行压力加大,中美贸易争端、地缘政治等外围环境不确定因素下,逆周期调节力度将随之增强,货币政策将更注重稳增长,维持中性偏宽松,财政政策将刺激基建投资修复市场信心。
核心观点
1.宏观经济下行压力加大,中美贸易争端、地缘政治等外围环境不确定因素下,逆周期调节力度将随之增强,货币政策将更注重稳增长,维持中性偏宽松,财政政策将刺激基建投资修复市场信心。
2.供给端:天胶新增种植面积最大增长在2010-2012年,按照橡胶树7年生长周期,2017-2019年开割面积高速增长,供应压力并未退去,但原材料价格持续低迷或将导致供应阶段性收缩,修复边际供需矛盾。需求端:2018年是重卡的替换胎高峰期,随着进入2019年替换胎需求边际递减,中美贸易争端具有持久性与不确定性,出口胎市场砥砺前行,配套胎政策红利退去后叠加宏观经济趋缓,负重前行。
3.综合来说:2019年天然橡胶供应逐步释放需求放缓,暂不具备牛市行情,仍处于区间震荡格局,若原料价格长期低于警戒线,行情阶段性拐点可期。预计在割胶淡季2月中旬-3月底、8-9月可适量多单参与反弹,割胶旺季10-12月空单入场。
详细内容
要点提示:
1. 宏观经济稳中趋降,逆周期调控政策可期
2. 供应压力远未退去,原料价格低迷修复边际供需矛盾
3. 重卡替换胎需求进入尾声,贸易争端演化成出口胎关键变量
4. 高库存令橡胶市场承压,非标套利需求出现下降
5. 合成胶与天胶价差收窄,对天胶消费拉动有限
6. 20号标胶将上市,期现套利空间缩小
一、2018年行情回顾
2018年沪胶主力呈现震荡下行, 截止12月17日,沪胶主力自最高点14500点已经下跌至最低点9960点, 跌幅高达31.3%,为何2018年橡胶期货跌跌不休?笔者根据宏观事件、供需基本面、产业政策对2018年橡胶走势进行分类,具体为下面几个阶段。
I.1月1日-3月22日。供应旺季,需求淡季,橡胶季节性累库,沪胶价格破位下行。国内主产区已经停割,而东南亚主产区进入割胶旺季,供应逐步释放,在春节前后,下游进入需求淡季,虽然泰国出台救市举措,橡胶期现价差有所修复,但高库存令橡胶承压下行。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
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