2019年橡胶期货市场展望-第2页

II.3月23日-8月7日。“黑天鹅”中美贸易争端打响且逐步升级令下游轮胎出口造成较大冲击、20号标胶立项促使橡胶期现价差快速修复，在宏观事件驱动与橡胶供需双弱共振下，沪胶价格再次选择向下。在此期间，沪胶破位下行之后以时间换空间的方式低位震荡。

III.8月8日-至今。沪胶主力从1809合约转化为1901合约，期间泰国发出救市令承诺在未来5年减少20万莱橡胶种植面积，但市场反应平平，接下来在印度洪水于中马政府推进橡胶沥青公路事件刺激下，橡胶期货迎来久违的大涨，不过受制于仓单压力橡胶价格继续承压下行。进入10月之后，由于美股、原油大幅下跌，外围风险加大，叠加国内宏观经济悲观预期、橡胶基本面高库存高升水难以缓解，橡胶再下一城，直至G20峰会中美停止加征新关税，橡胶高开低走，依然处于低位震荡。

二、宏观经济稳中趋降，逆周期调控政策可期

从经济数据来看，国内经济维持稳中趋降的格局。三季度经济增速仅有6.5%，较二季度继续下降；从拉动经济增长的三驾马车投资、消费、进出口分析,投资端：1-11月份全国固定资产投资同比增长5.9%，较年初下降2个百分点，其中房地产开发投资同比名义增长9.7%，较年初下降0.2个百分点，制造业投资增速9.5%，较年初上升5.2百分点，基建投资（不含电力）增速3.7%，较年初下降12.4个百分点，民间资产投资增速8.7%，较年初上升0.6个百分点；消费端：社会消费品零售总额同比增长8.1%，较年初下降1.6个百分点，进出口：10月份出口总额当月同比5.4%，较年初下降5.2个百分点，进口总额当月同比3%，较年初下降33.6个百分点，可见三大引擎均出现放缓，经济下行压力加大。

2019年国内宏观经济负重前行，逆周期调控政策可期。2018年房地产投资整体维持高位主要受土地购置费支撑，一般土地购置费滞后土地成交总价的变化大概 一年左右，而近期土地市场降温现象明显，明年土地购置费有望承压回落，同时今年房企融资困难，房企为了偿债积极推盘加大新开工面积，但商品房销售面积持续下滑资金回款压力加大，明年新开工面积即房企推盘意愿下滑，综合2019年房地产投资不容乐观。